鄂武商武汉中百武汉中商 三大商业股“钱途”光明

      昨天，深圳股市发布鄂武商A（000501）、武汉中百（000759）、武汉中商（000785）资产重组获得国务院国资委批准的消息公告后，3只股票遇利好不涨，反而出现破位下跌，令投资者大跌眼镜。

& nbsp;   那么，其后市股价将如何演绎呢？

    鄂武商（000501）：收回武汉广场公司长期利好

    去年，合计持有鄂武商（000501）15.86％股份的银泰系，与持有5.47％股份的深圳市银信宝投资发展有限公司等股东，在临时股东大会提出《关于重新议定1995年1月14日武汉武商集团股份有限公司与武汉广场管理有限公司签订的租赁合同的议案》的提案，具体内容为重新议定公司与武汉广场管理有限公司于1995年1月14日签订的《租赁合同》，提升武广的租金。

    由于武广旧的租赁协议十年租期已到期，协议双方有理由就物业租赁重新议定租金标准。无论结果如何，其最终后果将是武广经营权被彻底收回或租金价格得到大幅提升，而这对公司和投资者的利益而言无疑都是长期的利好。

    据此测算，我们认为无论是经营权被收回还是租金价格提升到2.17亿元，公司均有望新增5000万元左右净利润，折合每股收益0.10元。

     而公司由国资委控股后也是一件好事，鄂武商经营不仅不会因为股权问题而受到影响，反而因为股权问题，公司治理将得到显著改善，国资委也将由此珍惜其股权，并将给予其更大的扶持以保障其国有资产的增值，这无疑对流通股东是潜在的巨大利好。

    我们认为，鄂武商（000501）短期的调整并不影响其中长期向好的趋势，回调是介入的良机。

    武汉中百（000759）：不断创新提升公司价值

    走在武汉的大街小巷，我们发现，武汉中百（000759）的超市遍布武汉三镇，我们认为公司不断进行的创新体现了公司的经营管理能力，同时代表公司有足够的能力适应可能来临的一切竞争，这种创新能力大大提升了公司的投资价值，我们有理由为公司优秀的创新能力给予充分的信任。

    我们预计公司2007-2009年EPS为0.32元、0.42元和0.52元，复合增长率41.5％，对应的PEG为0.97，对应07年的市销率为0.71，以公司的高成长和优秀的创新能力，我们认为至少应给予公司2007年1倍市销率，对应的PEG为1.35。2007年目标价为18元。

    公司实现主营业务收入50.65亿元，同比增长23.28％；其中仓储超市实现主营业务收入36.22亿元，同比增长25.41％；中百便民超市实现主营业务收入11.08亿元，同比增长16.64％，进一步奠定了公司区域龙头地位。尤其可喜的是公司通过精细化的门店管理取得了仓储超市和便民超市可比门店销售收入为9.8％和8.76％的增长。

   仓储超市本年度实现主营业务收入30.89亿元，同比增长21.09％，其中可比门店销售收入实现了9.8％的增长。更为可观的是，仓储超市的税前利润率大幅提升。2006年税前利润率达2.87％，较2005年提升1.32个百分点。

    如果包括新开门店因素，2006年税前利润率约为2.2％，较2005年仍有大幅度提升。

    随着公司不断提升创新能力，我们认为公司的经营绩效增长具有可持续性。经营增长主要来源于市外门店平销额的提升和创新能力的加强。

    由国资委控股后，武汉中百（000759）的股价回调是短暂的，相信很快会重拾升势。

    武汉中商（000785）：升值空间大值得人投资

    此前，武汉国资公司有关人士曾向记者表示，新集团的发展思路参照百联集团成立的模式，将百货商场业态和超市业态归类，由不同的上市公司经营。

    实际上，武汉中商惟一与上海百联集团不同的是，我们对上市公司的持股比例没变，所以叫做仿百联模式。

    武汉中商（000785）目前在湖北省内11个城市中共拥有1家销品茂、8家百货购物中心店、20家平价超市大卖场以及17家药业连锁专卖店，营业面积超过25.85万平方米，已形成了多业态商业格局，是国内十大商业集团公司之一，并成为华中区域最成功的百货连锁企业之一。荣获“2005年度中国零售百强企业”、“2005年全国商业诚信企业”等荣誉称号。

    武汉中商重点建设的商业项目，是销品茂，历时近5年，总建筑面积20万平方米，2005年8月28日开始试营业，迄今出租率已超过85％，实现合同租金收入将近亿元。

    该项目吸引了沃尔玛、金逸国际电影城、必胜客、嘉年华主题公园等国内外知名商户入驻。它是公司未来业务发展的重点和主要的利润增长点。

    公司在地产方面还有着很大价值重估空间。在湖北黄金商业圈拥有多处物业，仅在武汉黄金商业圈，就拥有数十万平方米商业地产。由于地产购置时间早，故账面价值较低。随着商业地产价值重估升温，公司拥有的商业地产目前已大幅升值，而实际增值并未在公司账面上充分反映，特别是新会计准则实施在即，相信公司的投资价值将逐步体现出来，值得投资。武汉新兰德尹志元

     昨日13时许，在汉口体育馆路一证券交易所，两位股民注视着显示屏，大家对大盘冲高后大幅回落的走势感到忧虑，今日市场二八现象严重，以银行板块为首的权重股大幅上攻，而多数个股处于下跌。见习记者王翮摄