原标题：刚泰控股“厄运连连”，经营陷入流动性危机

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号称“互联网珠宝第一股”的刚泰控股（600687—CN）流年不利，“16刚集01”回售违约，负债41亿，涉嫌虚增业绩遭证监会问询，借款逾期遭6家银行密集追债，简直可以用惨不忍住来形容了。

“厄运连连”的刚泰控股

刚泰控股系大型企业刚泰集团有限公司旗下上市公司，致力于打造一个以互联网黄金珠宝为基础平台，以娱乐营销提升珠宝产品品牌内涵和附加值，以金融结合产业链产生协同效应的“互联网+”生态圈。

愿景很美好，现实却很残酷。在激烈的市场竞争中，刚泰控股陷入流动性危机。

9月18日，刚泰控股发布公告称，公司或公司子公司作为起诉方（申请仲裁方）的案件预计金额为1.11亿元（人民币，下同），公司或公司子公司作为被起诉方（被申请仲裁方）的案件预计金额为6亿元，累计涉案金额为7.11亿元。

9月26日，国信证券曝光刚泰集团资金周转困难，无法按期足额支付“16刚集01”的利息及回售金额，“16刚集01”可能面临停牌的风险。

9月27日，对于网上盛传的刚泰控股虚开增值税发票一事，上交所下发问询函，要求公司说明，公司、控股股东与中海万悦等公司之间的关系以及具体利益安排；2014年至今，中海万悦等与公司、控股股东及其他关联方之间的业务往来情况，包括交易主体、业务类型、交易金额、各报告期确认的净利润金额和盈利预测金额，并说明资金周转和款项结算金额、日期。截止目前，公司未作出回复。

此外，因为借款合同纠纷，公司多个银行账户资金已被冻结。从刚泰控股上半年的财务状况来看，确实也不容乐观。

增收不增利，刚泰控股陷入流动性危机

据公开资料显示，刚泰控股2018年上半年，实现营业收入54.13亿元，同比增加36.27%，归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，净利润较上年同期下降57.50%。缘何增收不增利，究其原因，公司薄利多销的方式摊薄了利润。

报告期内，为了保证公司财务稳定持续发展，同时顺应国内经济形势，主动开展了降杠杆和去库存的举措，采取薄利多销的模式去库存，使得公司营业收入增幅较大，但当期归属于上市公司股东的净利润受到一定影响，仅实现了1.08亿元，下降57.50%；存货64.12亿元，较一季度末68.62亿元，减少4.50亿元。

此外，大股东刚泰集团短期流动性困难亦让公司遭受压力，特别是正常的融资、经营等业务均受到波动，导致利润下滑。

从宏观因素来看，上半年在去杠杆和强监管的形势下，实体经济流动性承压明显，零售行业消费数据普遍下滑。2018年1-6月，社会消费品零售总额180,018亿元，增速较2017年同期下滑近2%。

内外交困的环境中，上半年刚泰控股利润降幅较大，现金流明显收紧，其中经营活动产生的净现金流量净额为-7.78亿元，投资活动产生的现金流净额为-0.3亿元，筹资活动产生的现金流净额为0.27亿元。但截至2018年6月30日，刚泰控股带息负债总额为42.62亿元，其中2018年内到期的金额29.7亿元，账上货币资金仅为7.89亿元，利息保障倍数从上年同期4.87降至2.65，偿债安全性与稳定性风险骤增。

作者：董虹

编辑：黎璐璐