假设有一家公司，价值增长，年均15%，作为价值中枢，估值腰斩作为股价下限，而估值翻倍作为股价上限。
价值在那里稳定地成长，估值像个疯子可能腰斩也可能翻番，从经过的年数，可以看出，每一年公司股价变动的上限和下限。
1年后，股价可能变动的区间为-42%至130%，即最差可能下跌42%，最好可能上涨130%，
2年后，股价可能变动区间为-33%至164%，即最差可能下跌33%，最好可能上涨164%
3年后，-23%至204%
4年后，-12%至249%
5年后，0%至302%
这里出现了分界点，即如果公司价值每年稳定增加15%，则5年后，几乎没有市值亏损的风险，而却有上升3倍的可能。
从下图也可以看出，价值中枢，股价上下限的走势。
当5年后，股价下限也能因价值的积累走到零轴以上。
而如果坚持投资40年，则走势如图。
远望方觉风浪小，凌空乃知海波平，在短期内10年以内，估值的剧烈变动可能左右股价的走势，但长期看，价值的提升，导致的价值中枢的不断上升，才是王道。而无论是上限，下限的年化收益率都将不断贴近价值的复合增速，长期看，不断寻找更高的价值增长，才是投资者孜孜以求的目标。
假设，我们的投资组合，每年价值增长只有5%，而非15%，他的表现如下，
经过了10年，股价的下限依然没有站上零轴，即持有10年，依然存在股价亏损的可能性。即使持有40年，长期收益将无限接近5%，
假设，价值年均增长25%呢？
从价值走势图可见，3年之后，投资组合下限即可站上零轴，即没有市值上亏损的风险。而40年后，你可能的收益区间为3700倍至15000倍，即40年前投入1万元，40年后至少可以赚到3700万元，运气好的化可能赚到1.5亿元。长期收益将无限接近25%。
这也是为什么，常有人问，现在我想投资股票，可以进场么？
一个靠谱的回答是，看你愿意投多久，如果是1年之内要变现的，建议不要进入股市，如果资金的性质是闲钱，可以3-5年不动专门用来投资的，则可进入股市，通过构建一个坚强的组合，谋定而动，不疾而速。
如果你愿意持有40年或者更长，那么即使进场时机不佳立刻遭遇50%的下跌，长期看，你依然可以获得满意的回报。
今年是雪球私募发行的大年，很多投资者都赶在今年发布了私募产品，其中不乏笔者认为的高手。
不少基金在一季度完成募集，在接下来的半年多承受了泥沙俱下的单边跌市。市值定然不会好看，投资者维护工作压力也大。
更有基金经理感叹，明明说好投资5年的，是长线闲钱可以穿越牛熊，但为何短短半年多，心态就变了，就找各种理由要求赎回。
市场下跌后，鬼故事就会不断地冒出来。
每一次漫长的熊市，都仿佛末日将临。
都好像这一次不一样，真的要完。
坏消息，跌。好消息，也跌。
历史数据显示，即便是在熊市末期买入股票，股价也具有继续惯性下跌50%的可能。所以底是没有可能抄准的，除非运气异禀。
但投资者必须清醒地认识，所谓的跌，是估值下降导致的，还是价值下降导致的。
只要价值是长期上升的，估值杀是不可怕的，因为估值只能杀一次，且因价值的存在，向下是有极限的，而价值是复合增长的，向上发展是无极限的。
大牛股的历史，总是伴随复合增长的奇迹。谁都想享受价值复合增长带来的回报，但却忘了，复合增长的前提是，付出时间，保持耐心，不要关心市值的波动。
美国电商巨头亚马逊上市后，为长期持有的投资者带来了1000倍回报，只要买入持有，不动如山，就可以得到1000倍收益，但持有的过程中最多曾经股价下跌95%，股票投资者能拿住的人寥寥，而杰夫贝索斯拿住了。作为亚马逊的创始人和管理者，没有人比当今的世界首富更清楚，自己经营的公司每年都在稳定地发展，价值不断增长，股票市场宣泄的是人性的疯狂，牛市里人们愿意以高估得不合理的价格互相换手，熊市中同样的一批人又以低得不可思议的价格争相交易。心中没有价值这杆秤，缺乏耐心的人注定是无法熬过低迷的熊市和疯狂的牛市的。
年复一年，
迷失的人迷失了，
相逢的人注定会再相逢。
衰败与新生
