原标题：节后市场遭股汇“双杀” 股市和汇市能否走稳？

国庆假期最后一天，中国央行突然发出大招，宣布下调存款准备金率1个百分点，此次央行降准将释放增量资金7500亿元。对此，多数观点认为，央行降准对股市是大利好。而对于人民币汇率虽然构成一定下行压力，但最终人民币汇率将会走出较为平稳行情，破7概率不大。

但是，市场并没有如之前的市场预期那样走，10月8日，沪深两市双双下跌，个股普跌，两市上涨个股不到200只。同时，人民币汇率也惨遭贬值的冲击，国庆假期结束后的第一个交易日，人民币兑美元汇率在岸价格就大跌400多点，盘中跌幅一度超过500点。

展望后市，人们对A股和人民币汇率重燃悲观情绪。不少机构认为，A股这次反弹的空间不会太大，之后会重新步入下跌通道。而人民币汇率自跌破6.9关口后，破7关口也只是时间问题。不过，人民币汇率下跌对于提高国内商品出口竞争力是有利的。

疑问一：节后A股为何出现大跌行情？

就在央行降准之后，不少观点认为，降准一个百分点有对冲外围利空之意。就在国庆长假期间，由于美国国债利率创下7年新高，导致美股大跌，欧洲、亚太地区的股票都在大跌，而央行通过增加市场流动性的方式，给股市以做多的信心。

但是，我们认为，此次央行定向降准，并非是为了拯救A股，而是有二个原因：一是目前国内经济下行压力加大，央行希望通过定向降准，来引导商业银行将更多的信贷资金流向中小微企业、创新科技企业。所以，与其说央行降准是救股市，对冲外围股市下跌风险，还不如说是央行意在要稳经济。

另一方面，释放出一定的流动性后，可以最低限度的使房地产业的流动性不致于枯竭。如果房地产业出现流动性不足问题，很可能造成各一二线城市房价大起大落。所以，央行降准是为了保房价，避免发生系统性金融风险。

那么，A股节后为什么会出现大跌行情呢？首先，国庆节期间，不仅是全球股市出现了大跌，美国三大股跌，带动了全球其他主要股市的大跌，就连香港恒生指数也受到拖累，而香港恒生指数走低，则会对A股市场起到一个向下牵引的作用。

再者，定向降准主要是增加商业银行的流动性，引导更多的资金流向实体经济。而对于A股市场来说，目前估值偏高、赚钱效应不佳，无论是大盘蓝筹股、中小盘股，还是创业板股票泡沫尚未挤净。在这种情况下，股市即使有反弹空间也不会很高，而一旦下跌，则会再创出2015年6月调整以来新低。

最后，央行今年第四次降准，如果经济形势一片大好为啥还要第四次定向降准呢？显然，国内经济形势堪忧，央行才会选择降准。所以，央行这次降准，虽然说是要与美国的货币政策彻底分离。但投资者担心中国经济在短期内仍有较大的下行压力。所以，在长假过后的第一个交易日就选择抛盘出货。

疑问二：人民币汇率能否守住7关口？

近期美联储加息，节前人民币汇率本身就有下跌的压力。而在国庆长假期间，新兴经济体货币惨遭血洗之苦，就连澳元也不能幸免，更让人担心的是，离岸人民币汇率已经跌破了6.9关口。所以，人民币汇率节后下跌早在人们的预期之中，本想着央行再次动用逆周期因子来调控汇率，但是到目前为止，央行并没有采取任何举措。

而我们认为，节后在岸人民币出现大跌除了央行降准因素外，还有两个因素。一是，包括土耳其、印度、印尼等新兴经济体国家的货币都在连续下跌，而对于货币政策早与美国分道扬镳的中国央行来说，受到外围货币大跌影响，节后人民币汇率跟着补跌也在意料之中。

二是，美元指数走强，在国庆长假期间，离岸人民币汇率走低的同时，美元指数走高并逼近96关口，最高至95.9675，包括欧元、英镑、日元在内的非美货币全线走低。而国庆长假后，在岸人民币受到非美货币下跌的影响，出现一定幅度的贬值也在所难免。

从短期来看，人民币汇率能否破7关口的决定权在于央行，如果央行再出手干预汇市，拿出逆周期因子或者打击离岸做空人民币势力等手段，那人民币汇率也能稳得住。而从长期来看，人民币汇率能否走稳，就要看这次降准后，对国内经济能否起到实际效果，还有国内的房价也要保持总体稳定，不能有大起大落，否则人民币汇率长期贬值的概率将会很大。

节后国内市场惊现“股汇”双杀的局面，对于很多人来说，股票下跌有些出乎意料，而人民币汇率下跌却在预料之中。而在我们看来，降准短期负面作用有限，但长期来看，降准能否“稳经济、控风险”这就至关重要。如果本轮降准能够达央行的到预期效果，那么股市、汇市的双杀都是暂时的，而如果即使降准也无法扭转危局，无论对于股市，还是汇市来说都将是非常危险。