北向资金流向虽被视为风向标，但其单日大幅流出不会给市场带来太大负面影响。随着A股“入摩”权重提高及“入富”在即，外资流入是趋势。
炜言大义
本报记者 张炜
10月8日，上证指数大跌3.72%，创下近4个月来最大单日跌幅。引人注意的是，当日北向资金净流出96.04亿元，创出近8个月新高，也是史上第4大单日净流出金额。10月9日，上证指数上涨0.17%，北向资金净流出29.15亿元。
自从沪港通2014年11月启动以来，北向资金三大单日净流出分别是2015年7月6日、2015年7月7日及2018年2月6日，净流出金额分别为135.23亿元、103.58亿元及97.93亿元。北向资金10月8日净流出96.04亿元，而今年9月累计净流入金额为175.79亿元。换言之，10月8日的净流出相当于9月份的净流入一半以上“付诸东流”。
具体来看，10月8日沪股通、深股通分别净流出73.08亿元、22.96亿元。这与国庆节前的北向资金流向出现明显变化。近几个月A股低迷，但外资的乐观情绪超过境内散户投资者。A股先后成功“入摩”与“入富”如同“催化剂”，加快了外资流入的速度。从9月份来看，沪股通净流出7个交易日，仅有1个交易日净流出超过10亿元，而净流入达10个交易日，有8个交易日净流入超过10亿元。其中，9月18日至28日，沪股通持续净流入。
投资者注意到，10月8日多只蓝筹股被外资抛售较厉害。贵州茅台、中国平安、中国石化、海康威视当日分别被净卖出10.62亿元、15.08亿元、5.96亿元、11.19亿元。消费类白马股此前是外资的最爱，而今贵州茅台、海康威视等遭外资大幅净流出，以及北向资金创史上第4大单日净流出额，是否意味着外资对A股的态度大变？应该说，这主要受到市场情绪的影响。A股10月8日大跌属于“补跌”性质，受到外部风险因素的冲击，也是被国庆长假期间外围市场大跌所拖累。
瑞银证券中国首席策略分析师高挺最新分析指出，不必对外资单日大幅净流出作过度解读。沪股通与深股通因国庆假期暂停一周，海外投资者有调仓以应对市场波动的需求。过去一周的净卖出被累积至节后首个交易日，使得单日的外资净流出显著放大。
从历史数据来看，北向资金大幅净流出不意味着A股难逃一轮大跌。有市场人士统计发现，北向资金此前净流出超过30亿元共有20次，后5个交易日上证指数上涨的次数共计13次，概率达65%；上证指数之后一个月上涨的次数共11次，概率达55%。其中，2015年7月6日、2015年7月7日及2018年2月6日北向资金净流出均超过90亿元，后5个交易日的上证指数表现分别为上涨5.15%、上涨5.30%及下跌5.51%。可见，北向资金流向虽被视为风向标，但其单日大幅流出不会给市场带来太大负面影响。
随着A股“入摩”权重提高及“入富”在即，外资流入是趋势。今年以来，即便北向资金出现两次单日净流出逾90亿元，但累计净流入已超过去年全年。截至10月8日，沪股通今年以来累计净流入1334.37元，而去年全年净流入629.73元。待明年6月A股被纳入富时全球股票指数系列，仅此就可带来约100亿美元的被动资金净流入。另据高挺预测，如果MSCI把A股纳入因子由5%上调至20%且同时纳入中盘A股，届时，整体A股在MSCI新兴市场的权重将增至3.4%，或为A股带来700亿美元的外资净流入。
外资主要是长期资金，并不特别在意市场短期涨跌表现，而是着眼于中国经济长期发展潜力以及A股长期表现。多数外资秉持价值投资的理念，决定其不会连续从A股市场大幅流出。何况A股对外资的吸引力并未改变，蓝筹股低估值特征依然存在。相比成熟市场，A股蓝筹股有明显的估值优势，是外资全球化配置资产的较好选择。
