原标题： AMD股票跌入熊市：买入，持有还是做空？

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在过去三年AMD(NASDAQ:AMD)股票上涨超过16倍之后，投资者终于对该股陷入了悲观看法。AMD一度是今年标普500指数中表现最佳的芯片股，但在从34周高点34.14美元下跌约20%后，现已来到了熊市。

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AMD的这种下跌是否会带来买入机会？还是表明始于2016年春季的涨势终于走到了尽头？

如果你相信市场的集体智慧，那么答案应该是后者。大多数追踪AMD的分析师认为，该股不太可能重演过去三年的强劲表现，最好的日子已经过去。

如果历史存在相关性，那么这个结论似乎是对的。AMD过去的业绩表现多次不及市场预测。在2012年至2016年间，公司收入下降超过20%，而调整后的EBITDA下降近45%。

AMD已在各个关键领域失去了市场份额，包括用于个人电脑（PC）和图形处理的芯片。其在PC市场的份额从27.4%下降到18.7%，而其服务器微处理器的市场份额则缩减至仅1%。

芯片需求正在萎缩

AMD的这轮反弹主要是由加密货币挖矿带来的需求热潮推动的。但自从2017年底加密货币价格开始暴跌以来，这种需求持续迅速减少。最大的PC附加卡图形芯片制造商英伟达(NASDAQ:NVDA)在8月份表示，向加密货币矿工的销售可能会完全消失。

投资者也对AMD赢回服务器芯片市场的能力持怀疑态度，而这是芯片行业最赚钱的领域。这种怀疑不无道理，尤其是市场领导者英特尔公司(NASDAQ:INTC)已准备推出新产品。

AMD周三收于25美元，该股在本月迄今累计下跌了逾19%。此前彭博社报道，BlueFin Research Partners的分析师Steve Mullane在10月2日发布的一份研究报告称，英特尔可能比原先预期更快地提高其10nm处理器的产量。“英特尔下半年的产量水平表明分析师对第四季度和2019年第一季度的收入预期有所上升。”

该报告援引供应商称，英特尔处理器的生产时间表可能会从2019年6月提前4到6周。 AMD和其他芯片制造商面临的另一个挑战是仍未解决的中美贸易摩擦，这有可能扰乱整个行业。

总结

随着所有这些担忧不断升级，我们认为即将发布的财报对于AMD来说至关重要。该公司需要证明，尽管需求下降，中美贸易忧虑仍存，但公司正在协调扭转局面并能继续保持相关性。分析师预计第三季度AMD的每股收益为0.11美元，营收约为17亿美元。

AMD股价料将继续处于高位震荡区域，且下行风险较高。我们认为现在锁定利润并转向观望是合适的做法。如果你想继续持有芯片股，AMD的竞争对手英特尔和英伟达是更好的选择，特别是在其最近股价回落之后。

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