原标题：以天津发展混改为例，聊一聊混改能给企业带了什么！

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国企改革是一个“摸着石头过河”的“试错”过程。是中央推动与地方实践上下结合的产物。作为国企改革的突破口，混合所有制改革取得实质性进展。党的十九大报告提出，要“深化国有企业改革，发展混合所有制经济，培育具有全球竞争力的世界一流企业”。

对此，地方国资改革也持续升温，方案密集落地。多个省市或出台了关于国有企业改革的指导性文件，或召开了相关会议，地方国企混改呈现全面加速态势。

作为改革开放先行区的天津市，为响应国家政策的号召。2017年1月就召开进一步深化国有企业改革工作会议。会议上，天津市委书记李鸿忠还曾强调，“以推进混合所有制改革为抓手，加快体制机制创新，增强国有经济实力活力竞争力，坚决打赢国企改革攻坚战。”为推动混合所有制改革（以下简称“混改”）顺利进行，天津市国资委改组组建津联控股、津诚资本、津投资本三家国有资本投资运营公司。其中，参与混改工作的第一单的是津联控股（国资委控股），曾在今年与招商局集团签署全面战略合作协议，打响混改第一枪。为加速推进混改的进度，津联控股对控股上市子公司——天津发展（00882—HK），发起混改通知。

据天津发展发布公告获知，公司接到天津市医药集团有限公司（以下简称“天津医药”）通知，为贯彻落实天津市人民政府有关推进国有企业改革的总体部署，天津医药拟进行混合所有制改革。天津医药为天津市政府间接全资持有的国有企业。值得注意的是，天津医药与天津发展实际控制人均是津联控股。而津联控股又由天津国资委100%控股。

市场上不少投资者对于天津发展混改进度不解，为什么混改进度这么慢。部分投资者为此购入股票被“深套”，并表示“从去年说到现在才发布信息，有啥用，股票都套住了。”

混改是场持久战，也是一场攻坚战

对于天津发展在内的地方混改企业。地方政府是想通过混改深化体制机制改革，解决企业动力动能不足问题，调整优化公有制经济与非公有制经济结构，构建现代企业制度。一般国有企业控股的公司都是一股独大的，结构相对单一。例如，部分国有控股企业还占据市场资源，并没有合理且有效的利用，给行业造成不好的影响。对此，要通过混改激发国有企业的活力和竞争力，推进股权结构改革，打破所谓的“垄断地位”。

虽然，混改对国企控股企业是利大于弊的，但是混改是场持久战，也是一场攻坚战。混改是在两个及两家以上的企业之间进行的，这必然涉及到公司组织框架的问题。就拿中国联通举个例子，中国联通的混改后的数据显示，中国联通总部部门由27个减少为20个，减少26%;总部人员编制由1787人减少为891人，减少50.14%，处室数量由238个减少为127个，减少46.64%。如此一来，混改企业之间将设计到人力资源调动的问题，一时半会是谈不拢的。所以，包括天津发展在内的混改企业，从年初计划的事到年末才准备筹划实施，是属于正常的现象。在此，也要提醒投资者，涉足混改的上市企业不一定立马实现混改决策的，购入其股票需谨慎斟酌。

混改毕竟形成的资源互补和协调发展的过程。对于将参与混改的天津发展，他是如何进行资源互补或者整合的呢？

医药业务打响混改第一枪

天津发展旗下的四大主营业务，分别是公用设施（电力、自来水、热力），医药、酒店及机电业务。从2018年上半年财报获知，总营业实现收入40.78亿港元（单位下同），同比增长25.57%，净利润为2.21亿，同比下降22.06%。其中，公用设施板块实现收入20.32亿，同比增长12.7%，占总营业收入的49.83%；医药板块实现收入14.22亿，同比增长58.7%，占总营业收入的34.87%；酒店板块实现收入为6201万，同比增长17.9%，占总营业收入的1.52%；机电板块实现收入为5.62亿，同比增长13.3%，占总营业收入的13.78%。

若按收入贡献比较，天津发展贡献最大的两大主营业务是公用设备板块及医药板块。其中，收入增速最快的医药板块业务；而医药板块业务收入来源是力生制药（002393—CN）及天津药物研究院有限公司（以下简称“药研院”）。这两家控股医药公司营业收入的增长也带动了天津发展营收的增长，但净利润收入并没有与营收成正比关系，均出现不同程度的下滑。这也导致天津发展净利较同期出现下滑的很大部分原因。

天津发展的医药业务板块收入增速虽可观，但其背后掩盖不了净利润下滑的事实。对此，我们从近期的公告中可以察觉到，天津发展将借助集团混改的“春风”，进行业务整合。从5月29日发起的混改公告，再到9月10日发布出售药研院的股权，到现如今重申混改之事，每一个公告都在预示着天津发展的医药业务板块正步入混改阶段。在不久的时间里，我们或许能见到天津发展另一家控股子公司力生制药，步药研院的后尘进行混改。

结语

对于国有企业混改，大部分上市企业的集团资产规模较大，业务又较繁杂，如上述的天津发展，涉足业务范围广且组织框架复杂。对此，可以通过混改使企业真正成为现代市场竞争主体，提升经营管理水平。

至于天津发展以医药业务板块作为企业混改的发起点。天津发展是想通过引进中国医药市场具医药价值链及医药行业投资丰富经验的战略投资者，实施混合所有制改革，进而加强及加快发展其研发产品管线和建立一体化综合平台，涵盖从医药研发到生产和商业化的整个价值链。

作者：沈少鸿

编辑：黎璐璐