10月16日，国家统计局发布的数据显示，2018年前三季度，全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.1%。9月份，CPI同比上涨2.5%，涨幅创7个月以来新高。
与此同时，央行也于10月15日正式实施今年第四次降准，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。
本次物价上涨是出于什么原因？本轮央行降准是否会对未来物价造成上涨压力？许多专家预计年末还有一轮降准，那么当前货币政策是否存在导致货币超发的风险？搜狐智库就此采访了中国社会科学研究院金融研究所主任曾刚与中央财经大学金融学院教授郭田勇。
曾刚向搜狐智库表示，本轮物价上涨属于成本驱动，而非需求驱动，主要原因是上游大宗商品价格的上涨造成的。“除非降准能短期内带来需求的大幅上扬，否则物价上涨原因与降准就没有太大关系。我个人觉得降准短期内不会造成物价上涨压力。”
郭田勇指出，本轮物价水平上涨还受到自然灾害的影响，寿光水灾、猪瘟疫情等一定程度上抬高了物价水平。“理论上降准会对物价造成上涨压力，但也不应该过分渲染，预计年末物价处于温和上涨水平。”
谈及今年第四次降准，曾刚强调，央行降准可以直接调控基础货币，但囿于实体经济的有效信贷需求不足，广义货币供给的增长速度较慢。此前3次降准对应的货币乘数提升均呈现出边际减弱趋势就反映了该现象。
“原先有效信贷最主要的部分如地方投资平台、房地产投资等现在基本上都被限制了。”曾刚说道，“尽管国家在引导解决小微企业的融资难问题，但小微企业的风险高的确客观存在，加之信贷量不足，其有效需求增长显然抵消不了房地产等传统投资受限的份额。”
因此，曾刚表示，货币政策仍有宽松空间，无论是基础货币（M1）还是广义货币（M2）都不存在超发风险，重点在于如何疏通货币传导机制，使资金不再淤积在银行间市场，真正服务实体经济。
但是，曾刚强调，货币政策只能防止短期内经济不会恶化，仅依赖降准这一货币政策实现提振实体经济的想法是不可取的。除了货币政策要保持适度流动性之外，还需要加强监管，配以一些结构性的财政政策引导，如小微企业扶持政策、增加新兴产业投放等。
“如果过度依赖降准这一货币政策来提振实体经济，那迟早会导致货币超发。”曾刚表示，“但目前我们还没有达到这种程度。”郭田勇也表示，当前M2增速相当于GDP增速与CPI增速之和，暂时不用担心出现货币超发的问题。
（搜狐智库原创稿件，编辑/袁昌佑）
