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经济观察网 记者 张文扬 自11月10日起，美国将进一步扩大对海外投资的审查。
这一审查源于10月10日美国财政部发布的一项暂行法规《外国投资风险审查现代化法案》：加大对外国投资者在美投资交易的审查力度，只要企业涉及与27个行业相关的关键技术设计、测试或开发，都必须提交给美国外国投资委员会（Committee on ForeignInvestment in the United States，简称CFIUS）接受国家安全评估，否则可能面临最高与拟定交易金额相同的罚金，而CFIUS也有权否决投资交易。该项规定自11月10日起实施，试行约15个月，之后将会出台永久性条例。
上述暂行法规的出台，意味着CFIUS的审查范围将大大拓宽。10月18日，美富（Morrison & Foerster）律师事务所合伙人孙川接受经济观察网采访时介绍，过去对美投资往往在获得有可能涉及国家安全问题的标的公司10%或以上股权及董事会席位等时，才需以自愿的形式来申报；但新规要求，一旦投资标的涉及关键技术，且在27个试点行业之中，无论投资规模大小、是否有董事会席位，都需强制申报，否则就有可能遭遇高额罚款。
孙川认为，在近期新规推动下，美国外国投资委员会（CFIUS）的审查范围将明显扩大，尤其是涉及到关键技术的标的。他指出，这一变化将加大海外投资的不确定性，大量中国投资者或将进入观望状态。
审查趋严
简称CFIUS的美国投资委员会（Committee on Foreign Investment in the United States），是一家由美国财政部长负责的机构间协调委员会，成员由各主要执行部门和机构的代表组成，其主要职责是审核将会导致外国人控制美国行业或企业的交易，重点关注在美国构成所涉交易的外国投资是否会影响美国国家安全。控制和国家安全都是广泛的解释，而且审查标准和决策过程也不是非常清晰和透明。
近几个月来，特朗普政府一直在试图加强对外资的审查。早在8月13日，经美国总统特朗普签署，《外国投资风险评估现代化法案》（Foreign Investment RiskReview Modernization Act，简称FIRRMA）正式生效。该法案扩大了美国外国投资委员会的审批权限。
此前，CFIUS的审查范围包括可能导致外国对美国企业或资产实现“控制”的交易。任何投资额度超过目标公司10%股权，或者并非为消极投资（一般指纯财务性质的投资）目的而进行的交易，都很可能被认定为存在“控制”，比如拥有一定的股权并伴随在重大公司事项上（例如并购交易）的否决权，或者伴随指定董事会席位的权利，也会被认定为达到了控制标准。
在FIRRMA的结构下，本来已经涵盖很宽泛的“控制”被进一步扩大。对于特定类型的投资，只要不是“非被动性投资”，就要受CFIUS的审查。这些被格外关注的交易类型包括有：（1）外国人买卖或者租赁军事基地和国家安全设施附近的地产；（2）外国人对涉及关键技术、关键基础设施、保存或搜集美国人敏感个人信息的美国公司；（3）故意逃避或规避CFIUS审查的交易。
FIRRMA颁布前，对外国投资采取的是自愿申报的原则。同时，CFIUS有事后追查的权利。交易双方为了交易的顺利交割，也往往选取自愿申报，并将获得CFIUS审查通过作为交割条件之一。FIRRMA则进一步规定，对于特定的交易，交割前必须强制性提交简易审查。这类交易包括外国政府拥有“实质性”权益（一般认为不低于10%）的投资人获取的特定类型的美国公司。同时CFIUS还可以在实施细则中，进一步规定对美国关键技术的某些非被动投资要求强制申报。
市场担忧
审查范围和力度的不断扩大使得市场加剧了担忧。投资者们普遍认为这个法规比当时8月份出台时的预期更加严厉，同时也会担心这会给以后中国企业到美国投资增加更多困难和阻碍。
孙川介绍，11月10日生效的暂行法规特别认定了27个试点计划行业，既包含了传统的与国家安全相关的领域（如航空器、飞船等），也包含了新的技术领域（如AI、半导体制造、生物技术方面的研发以及纳米技术方面的研发等）。如果投资标的公司涉及到这27个试点计划行业其中之一，以下三个标准只要触发任何一个，都会被要求做强制申报：第一是外国投资者通过投资将获得重大非公开的技术信息（不含财务信息）；第二是外国投资者在董事会中有一席之地（甚或观察员席位），或者具备委任董事会董事的权力；第三，外国投资者具备影响标的公司有关关键技术处理的决定权的能力，但与股权相随的投票权除外。
这是否意味着，在这27个行业里，投资就是完全不可能的？孙川分析，可能性还是有的，并不是说27个行业完全做不了交易；每个特定的行业案例都不一样，主要还是看尺度，要根据具体案例的情况进行判断，比如这些年紫光、蚂蚁金服等公司因CFIUS审核原因取消原定投资项目，但是也能看到泛海的投资案通过了。“可以确定的是，出现了新规后，限制会增加，不确定性也会增大。”孙川说。
投资者们怎么跨过越来越高的投资门槛呢？孙川给出的避险建议是，购买一家公司，其中涉及军民两用的部分，那么考虑剥离出去；涉及到美国公民的信息，需要放置在美国境内的服务器上，并采取适当隔离措施。
北京方面正在加强对中企赴美投资的评估。10月18日，在商务部举办的例行发布会上，发言人高峰对此事回应：“对于中国企业赴美投资的潜在影响，我们正在评估。”他表示，任何国家、任何领域的发展都是在开放合作中实现的，封闭必然导致落后。希望美方的举措不会给外国投资者带来新的不确定性，不会导致“国家安全”的滥用，从而为各国投资者赴美投资创造公平、透明、可预期的营商环境。
