原标题：反弹仍将延续【天风金工吴先兴团队】

市场整体（wind全A指数）：下跌趋势

估值水平（wind全A指数）：低估

仓位建议：维持上周加仓至60%

主要逻辑： Wind全A指数仍处于下跌走势的大格局，短期来看，市场超跌后卖盘力量将有望降低、政策方面不断释放利好增强市场信心，一系列的信号有望让市场阶段性反弹能够持续，风格上平衡配置。

上周我们的周报《阶段性反弹一触即发》判断市场在大幅调整以后随时会迎来反弹，建议增加仓位配置，市场在周五迎来大幅反弹，但全周表现来看，各指数仍然呈现一定幅度的下跌，上证50上涨0.09%，Wind全A指数下跌2.33%，沪深300下跌1.13%，中证500下跌3.51%，创业板指下跌1.46%；从市值上看，处于两端的股票的调整较小，上证50表现最为强势。

回顾一下过去11个月的择时观点 ，11月23日模型触发趋势暂时结束信号，并与26日我们的周报中明确提出《白马股告一段落》，12月17日周报《准备迎接反弹》，重点参与上证50；1月21日周报《推荐基金涨幅已超10%，逢高兑现》，对上证50指数的预判结论是冲高回落，并将基金推荐调整为短债型基金，全面回避权益资产。2月7日我们判断中小创迎来短期加仓机会，风格上建议重视创业板的短期超额收益，3月下旬判断有一个阶段性调整，并判断反弹至6月初后进入调整，6月下旬开始我们判断创业板开启超跌反弹，7月底提示市场有风险，并将风格调整为均衡。

站在当下，天风金工择时体系显示wind全a指数继续处于下跌走势，我们定义的用来区别市场环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离有所加大，20日线收于3477点，120日线收于3856，短期均线继续位于长线均线之下，两线距离为9.8%，均线距离与上期相比略微放大，大幅高于我们3%阀值，指数继续处于下跌走势。　　　

今年二月以来择时系统一直显示wind全A指数是下跌趋势，更多是从确定性反弹的角度去捕捉收益，除此以外，保持谨慎。短期来看，(1)短期wind全A指数已经最大下跌13.48%，价格线距离成本线创下本年新高，市场卖盘力量有望降低;(2)监管层集中表态支持市场健康发展，减税政策开始征求市场意见，利好政策不断提振市场信心；（3）证监会继“松绑”并购重组融资用途，支持上市公司优化资本结构后再发新政。短期综合来看，市场继续反弹概率较大。

风格选择上，本次反弹属于普跌之后的反弹，因此均衡配置更为稳健，由于处于市场的三季报发布期间，业绩预期改善的标的或将更受青睐。

从估值指标来看，我们跟踪的PE和PB指标，各指数目前都处于相对自身的估值30分位点以内，进入我们定义的低估区域，因此考虑长期配置角度，结合短期判断，根据我们的仓位管理模型，建议当前仓位为60%。

整体而言，Wind全A指数仍处于下跌走势的大格局，短期来看，市场超跌后卖盘力量将有望降低、政策方面不断释放利好增强市场信心，一系列的信号有望让市场阶段性反弹能够持续，风格上平衡配置。

风险提示

市场环境变动风险，模型基于历史数据。

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《天风证券-金工定期报告-量化择时周报 2018-10-21》

2018年10月21日