【国君非银刘欣琦团队】股权质押风险有望缓解,建议增持券商板块龙头
2018-10-21 20:54:00 来源:搜狐财经

原标题:【国君非银刘欣琦团队】股权质押风险有望缓解,建议增持券商板块龙头

在近期我们观察到包括深圳在内的多地均针对股权质押的风险推出相应的解决方案;特别是在包括刘鹤副总理在内的金融口监管及主管高层针对相关风险喊话,使得我们对政府后续进一步在股权质押风险的化解方面推出更多的“解决方案”抱有信心。这将有利于缓解市场对于股权质押业务的过度担忧,也有利于此前被股权质押风险压制估值的券商板块的估值修复。

从我们的压力测试角度来看,即使以非常悲观的假设作为基础(假设出现爆仓的限售股全损、流通股损失融资规模的50%)。包括海通在内的龙头券商也是超跌的(对于海通而言,股权质押悲观假设下对净资产的影响也不超过10%)。因此,我们建议增持券商龙头,尤其是估值因为股权质押风险超跌的个股,推荐海通证券、中信证券和华泰证券。

保险板块我们依然推荐负债端有望超预期的中国平安和新华保险。

多元金融板块我们继续推荐吉艾科技和中航资本。

综上所述,对于非银金融板块,我们推荐标的如下:券商板块:海通证券/中信证券/华泰证券/东方财富;保险板块:新华保险/中国平安;多元金融:吉艾科技/中航资本。

券商板块:海通证券/中信证券/华泰证券/东方财富;

1.本周日均股基成交额为2906亿元(上周3207元);截止本周末,2018年两市日均股基成交额4248亿元,同比下降14.70%。

2.投行业务:截至2018年10月19日,IPO、定增和配股承销规模分别为1228亿元、6395亿元、165亿元,股权融资规模同比下降30.2%;企业债、公司债和可转债融资规模分别1423亿元、11049亿元和518亿元,核心债券融资规模同比增长6.5%。

3.融资融券:截至2018年10月18日,融资融券余额7770亿(10月12日8002亿),其中融资余额7700亿元,融券余额71亿元。目前融资融券余额占A股流通市值的比例为1.96%。

4.股权质押:截至2018年10月19日,全年累计新增质押股票参考市值规模为19749亿元,其中券商所做的股权质押股票市值为8977亿元,占比45.5%;存量看,市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到71845亿元,其中券商未解押股票总市值达到34463亿元,占比为48.0%。

5.保险数据:保险行业2018年8月数据:1)原保费收入累计27449.58亿元,同比-0.74%(前值-2.36%),其中财产险7106.07亿元,同比+11.24%(前值+11.42%),人身险20343.51亿元,同比-4.34%(前值-6.31%)。2)总资产17.66万亿元,较年初+5.41%(前值+5.41%),净资产1.99万亿元,较年初+5.56%(前值+7.78%)。其中产险公司总资产2.38万亿元,较年初-4.86%(前值-3.42%),寿险公司13.90万亿元,较年初+5.22%(前值+4.72%)。3)保险资金余额较2017年末增加7891亿元,在总资产中占比由2018年7月末的88.92%上升至88.98%。其中银行存款2.16万亿元,占比较上月+67bps(前值-57bps),债券5.53万亿元,占比较上月-22bps(前值+12bps),股票和基金1.95万亿元,占比较上月-23bps(前值+67bps),其他投资6.07亿元,占比较上月-21bps(前值-23bps)。

6.上市险企:1)2018年8月底中国人寿保费收入4190亿元,同比+4.04%(前值+4.42%),市场份额21.33%(前值21.71%);平安寿保费收入3295亿元,同比+21.00%(前值+21.14%),市场份额16.78%(前值16.98%);太保寿保费收入1607亿元,同比+14.77%(前值+13.76%),市场份额8.18%(前值7.94%);新华保费收入841亿元,同比+11.57%(前值+11.02%),市场份额4.28%(前值4.28%)。2)2018年8月底平安财保费收入1590亿元,同比+14.70%(前值+14.71%),市场份额20.35%(前值20.05%);太保财保费收入779亿元,同比+14.66%(前值+15.31%),市场份额9.98%(前值10.01%);人保财险保费收入2606亿元,同比+12.82%(前值+13.50%),市场份额33.37%(前值33.68%)。

1.【刘鹤:五大举措促进股市健康发展】财联社10月19日讯,刘鹤表示,政府高度重视股市的健康稳定发展。最近以来,人民银行、银保监会、证监会以及其他相关部门都在研究出台新的改革措施,有了一些新的制度安排和政策工具。今天上午,这些政策已经陆续宣布,至少包括以下几个方面。一是在稳定市场方面,允许银行理财子公司对资本市场进行投资,要求金融机构科学合理做好股权质押融资业务风险管理,鼓励地方政府管理的基金、私募股权基金帮助有发展前景的公司纾解股权质押困难。二是在市场基本制度改革方面,制定《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》,完善上市公司股份回购制度,深化并购重组市场化改革。三是在鼓励市场长期资金来源方面,加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度,巩固市场长期投资的基础。四是在促进国企改革和民企发展方面,加快推出一系列新举措,包括推动国有企业在资本市场进行混合所有制改革,支持行业龙头民营企业进行产业兼并重组,推出民营企业债券融资支持计划以及股权融资支持计划等。五是在扩大开放方面,继续全方位扩大开放。(财联社)

2.【证监会将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月】财联社10月20日讯,证监会新闻发言人常德鹏就IPO被否企业作为标的资产参与上市公司重组交易相关政策答记者问时表示,为回应市场需求,统一与被否企业重新申报IPO的监管标准,支持优质企业参与上市公司并购重组,推动上市公司质量提升,我会将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月。我会将继续深化并购重组市场化改革,服务国民经济高质量发展。(财联社)

3.【证监会:鼓励地方政府帮助上市公司纾解股票质押困境】财联社10月19日讯,证监会主席刘士余接受新华社记者采访时表示,鼓励地方政府管理的各类基金、合格私募股权投资基金、券商资管产品分别或联合组织新的基金,帮助有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境,促进其健康发展。(财联社)

4.【央行行长易纲回应近期股市情况:主要受投资者预期和情绪影响,估值已处于历史较低水平】财联社10月19日讯,易纲称,第一,近期股市波动主要受投资者预期和情绪影响。实际上,当前我国经济基本面良好,金融风险防控取得进展,宏观杠杆率已经企稳,经济内生增长潜力巨大,经济继续保持稳定增长的动力增强。总体看,当前股市估值已处于历史较低水平,与我国稳中向好的经济基本面形成反差。第二,人民银行也正研究继续出台有针对性的措施,缓解企业融资困难问题;推动实施民营企业债券融资支持计划,推进民营企业股权融资支持计划,支持商业银行扩大对民营企业的信贷投放。第三,人民银行将继续执行稳健中性的货币政策,前瞻性地做好相关政策储备,保持流动性合理稳定,促进市场的健康平稳发展,营造良好的经济金融环境。(财联社)

5.【银保监会:金融市场异动与基本面脱节,系统性金融风险完全可控】财联社10月19日讯,银保监会主席郭树清接受记者采访,就有关当前金融市场等问题作出如下表示:近日我国金融市场受多种因素影响出现较大幅度异常波动,与我国经济发展基本面严重脱节,与我国金融体系整体稳健状况不相符合。当前我国经济运行稳中向好的趋势没有改变,系统性金融风险完全可控。(财联社)

6.【证监会:鼓励发起设立主要投资于民营企业的基金,积极参与民营上市公司并购重组】财联社10月19日讯,证监会主席刘士余表示,必须牢牢坚持“两个毫不动摇”,从制度和工具等多方面加强创新,支持民营企业发展。一是增强创业板的包容性,提升创业板上市公司质量。二是鼓励各类资管机构以更加市场化的方式募集资金,发起设立主要投资于民营企业的股权投资基金、创业投资基金及债券投资基金,积极参与民营上市公司并购重组。三是探索运用成熟的信用增进工具,帮助民营企业特别是民营控股上市公司解决发债难的问题。(财联社)

7.【央行加强互联网信用体系建设推动网贷机构接入征信系统】财联社10月18日讯,记者18日从中国人民银行获悉,面对新挑战,央行将加强互联网信用体系建设,推动小贷公司、网贷机构全面接入征信系统,实现互联网金融、互联网电商等领域的信用信息覆盖。人民银行征信管理局局长万存知表示,为防范化解P2P网贷平台风险、对恶意逃废债失信人进行制裁,首批P2P网贷机构借款人恶意逃废债名单已纳入征信系统。在此基础上,央行还将推动小贷公司、网贷机构全面接入征信系统,实现彼此间信息共享和风险联动预警,快速识别和有效化解潜在金融风险。(新华社)

8.【银保监会对互联网保险业务监管办法征求意见】财联社10月18日讯,银保监会就《互联网保险业务监管办法》向业内征求意见,征求意见稿显示,保险公司在具有相应内控管理能力且能满足客户服务需求的情况下,可将人身意外伤害保险、定期寿险和普通型终身寿险、除长期护理保险和报销型医疗保险外的健康险、养老年金保险、税延养老保险等险种;投保人或被保险人为个人的家庭财产保险、责任保险、信用保险和保证保险;能够独立、完整地通过互联网实现销售、承保和理赔全流程服务的财产保险业务等的互联网保险业务经营区域扩展至未设立分公司的省、自治区、直辖市。(北京商报)

9.【央行:9月起将“地方政府专项债券”,纳入社会融资规模统计】财联社10月17日讯,今年8月份以来,地方政府专项债券发行进度加快,对银行贷款、企业债券等有明显的接替效应。为将该接替效应返还到社会融资规模中,2018年9月起,人民银行将“地方政府专项债券”纳入社会融资规模统计。央行数据显示,9月新增社融2.21万亿元,其中含7389亿地方专项债。(财联社)

1.东方证券(600958):公司披露2018年前三季度业绩快报,报告期内,公司实现营业收入65.66亿元,归属于上市公司股东的净利润9.04亿元,分别较上年同期下降6.99%和65.62%。上述项目的变动除受上年同期基数较高的影响外,一方面,自营权益投资受市场影响收入同比大幅下降,导致公司利润较上年同期减少;另一方面,子公司资产管理业务和大宗商品业务收入和成本较上年同期大幅增加。

2.方正证券(601901):公司披露2018年前三季度业绩快报,报告期内,受股票市场持续下跌影响,公司自营投资出现较大浮亏,信用业务计提大额减值准备。报告期内公司营业收入37.50亿元,同比下降20.42%,归母净利润4.96亿元,同比下降62.69%。

3.方正证券(601901):公司拟以不超过1亿元资金进行股份回购,价格不超过6元/股,回购期限为自公司股东大会审议通过回购股份预案之日起不超过6个月。本次回购股份拟采用集中竞价交易方式或证监会认可的其他方式实施。本次计划回购股份数量为1200万股至3000万股,本次回购股份规模不超过公司已发行总股本的0.3644%。

4.越秀金控(000987):公司披露三季报,公司2018年1-9月实现营业收入、归母净利润分别为42.72亿元/2.93亿元,同比+14.3%/-38.8%。

5.越秀金控(000987):2018年1-9月公司计提各项资产减值准备共计1.71亿元,转回以前期间计提资产减值准备0.12亿元,资产减值损失共计1.59亿元,减少归属母公司股东净利润0.83亿元。

6.越秀金控(000987):公司全资子公司广州越秀金控拟作为有限合伙人(LP)出资1.5亿元,越秀产业基金作为普通合伙人(GP)出资基金总规模的5%(基金目标规模10亿元,越秀产业基金出资5000万元),参与广州智造升级基金的设立。公司控股股东广州越秀集团拟出资1.5亿元与广州越秀金控、越秀产业基金共同参与出资设立智造升级基金。

7.越秀金控(000987):公司控股股东越秀集团的一致行动人广州越企拟以自有资金通过深交所集中竞价方式增持公司股票,累计增持金额不低于1亿元,不超过2亿元,自本增持计划公告日起6个月内实施。

8.渤海金控(000415):公司拟向广州开发区金控集团出售公司所持联讯证券4.88%股权,转让总对价5.34亿元。本次交易完成后,公司将不再持有联讯证券股权。根据联讯证券2018年半年度报告,本次拟出售股权对应净资产值为2.37亿元。本次交易公司预计获得投资收益约2.3亿元(未考虑税费影响),本次交易有利于优化公司资产结构,降低公司资产负债率。

9.渤海金控(000415):公司披露重大资产重组的进展,截至本公告披露日,本次重大资产重组的初步方案为渤海金控拟向海航资本发行股份购买其持有的渤海信托部分股权,并通过现金方式进一步向渤海信托增资,最终持有渤海信托51.00%的股权。本次交易构成关联交易,拟非公开发行股份募集配套资金。鉴于渤海信托为中国银行保险监督管理委员会监管的金融机构,本次重组方案可能涉及股权转让及对渤海信托进一步增资,方案较为复杂,公司正在与相关主管部门咨询、论证。

10.中国平安(601318):公司控股子公司平安财险、平安寿险、平安养老保险、平安健康保险2018年1月1日至9月30日原保险合同保费收入分别为1811.47亿元、3601.82亿元、173.64亿元、28.48亿元。于上述期间,公司寿险业务中个险新业务保费收入1225.33亿元。

11.爱建集团(600643):2018年10月16日,公司接到公司股东均瑶集团《告知函》,告知均瑶集团于2018年8月2日、3日、6日、7日、8日、9日、10月11日、16日,其以自有资金通过上交所集中竞价交易系统增持公司股票673.79万股,占公司总股本比例0.42%,增持平均价格为8.88元/股,合计金额5984.16万元。该等增持与2018年7月4日、6日、9日、10日、11日、12日、13日、20日、25日增持股份,合计占公司总股本比例1%,已完成本次最低增持比例。

12.东吴证券(601555):截至2018年10月16日,公司控股股东国发集团通过上交所集中竞价交易方式累计增持1218.29万股公司股份,占公司总股份的0.41%,增持总金额7619.48万元,本次增持计划实施完毕。

13.国金证券(600109):公司接到公司股东涌金集团通知,涌金集团已将持有的公司无限售条件流通股800万股质押给华宝信托,涌金集团本次开展股票质押融资主要用于补充质押,其资信状况良好,具备相应的资金偿还能力。在本次质押期内,若公司股价波动达到预警线,涌金集团将继续采取补充质押证券或现金、提前购回等措施应对上述风险。

14.第一创业(002797):公司接到第一大股东华熙昕宇投资通知,华熙昕宇于2018年10月16日将其所持公司500万股股份用于补充质押,本次质押股份占公司总股本0.93%。截至本公告披露日,华熙昕宇共持有公司股份5.40亿股,占公司总股本的15.41%,累计被质押5.25亿股,占其持有公司股份总数的97.22%,占公司总股本的14.98%。

15.新华保险(601336):公司于2018年1月1日至2018年9月30日期间累计原保险保费收入为1000.08亿元。

16.中国太保(601601):公司子公司太平洋人寿保险、太平洋财产保险公司于2018年1月1日至2018年9月30日期间累计原保险业务收入分别为1759.25亿元、885.84亿元。

17.锦龙股份(000712):公司控股股东新世纪公司拟将其持有的公司无限售条件流通股共1.32亿股协议转让给朱凤廉女士,占公司总股本的14.74%。本次转让后,新世纪公司持有公司股份2.5亿股(占公司总股本27.90%),杨志茂先生持有公司股份6630万股(占公司总股本7.40%),朱凤廉女士持有公司股份1.32亿股(占公司总股本14.74%)。新世纪公司仍为公司控股股东,杨志茂先生仍为公司实际控制人。

18.西水股份(600291):公司子公司天安财产保险公司于2018年1月1日至2018年9月30日期间累计原保险保费收入为115.87亿元。

19.西水股份(600291):公司接到控股股东正元投资之一致行动人北京新天地的通知,获悉北京新天地将其持有的公司部分股份办理了股票质押式回购交易补充质押业务,补质押股份数500万股,占公司总股本0.46%。

20.山西证券(002500):公司披露2018年前三季度业绩预告,公司预计前三季度实现归母净利润1.04亿元至1.28亿元,同比下降66.34%至72.46%。

21.山西证券(002500):公司董事会审议通过《关于调整公司公开发行可转债方案的议案》,根据实际情况,公司对可转债发行方案进行调整,将发行规模从“不超过30亿元(含30亿元)”调减为“不超过28亿元(含28亿元)”,原方案中其他条款不作改变。

22.中国人寿(601628):公司于2018年1月1日至2018年9月30日期间,累计原保险保费收入约为4685亿元。

23.江苏国信(002608):公司此前公告,公司控股子公司江苏信托拟通过协议转让的方式,以自有资金受让江苏苏汇等所持利安人寿合计5.31亿股,成交金额23.75亿元。2018年10月12日,利安人寿收到银保监批复同意,转让后,江苏信托持有利安人寿10.43亿股股份,持股比例为22.79%。

24.鲁信创投(600783):公司全资子公司山东高新投拟对外转让持有的东岳氟硅合计16.78%股权,股东大会审议通过后公司拟按照国资委有关规定在山东产权交易中心公开挂牌转让,转让底价为24,470.51万元。

25.新力金融(600318):2018年10月9日,新力投资通过上交所集中竞价方式增持了上市公司股份445.2万股,约占上市公司总股本的0.92%;2018年10月10日至2018年10月12日,新力投资通过上交所集中竞价方式增持了上市公司股份366.83万股,约占上市公司总股本的0.76%。该次增持完成后,新力投资持有新力金融股份数量为1.21亿股,占新力金融总股本的25.00%。

保险板块

③行业经营近况

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