中国基金报记者 汪莹
今年以来，一级市场募资难似乎已成为VC/PE行业的共识。然而一些数据却显示，募资难只是相对现象，不少头部机构仍然完成大额募资，“冰火两重天”在一级市场愈发明显。
头部机构频现大额募资
长线资金布局
清科旗下私募通数据显示，9月份，股权投资市场共完成149只基金的募集，环比下降16.3%，其中披露募资金额的103只基金共募集1146.24亿元人民币，环比上升288%。
募集数量下降而金额却在上升，这主要是由于9月的新募基金中，高瓴资本发起设立并管理的高瓴美元基金四期，募资金额高达106亿美元（人民币729.87亿元），对当月新增资金的贡献率达到63.7%，超过其余102只基金募资总额。
此外，由深创投联合发起设立并管理的红土海川创新产业基金，募资金额达到86.67亿元；江西省用于铁路投资的兴铁产业投资基金募集规模为45.52亿元。中国基金报记者还了解到，明势资本近日宣告完成1亿美元基金的募集，该产品3个月既超额募集完毕。明势资本创始合伙人黄明明对募资结果也很意外，表示为了控制规模，甚至婉拒了很多投资人。
梅花创投创始合伙人吴世春介绍，梅花创投即将完成5亿元规模基金募集，上半年刚完成了一只5亿元基金，募资压力较小，机构投资者和高净值个人比例基本持平。“投资人愿意现在逆市投入，他们瞄准的是未来五六年的机会。”
统计显示，上半年，中国创投市场募资金额在10亿元以上的基金共有26只，与去年同期相当。其中，启明、天图、基石等完成20亿元以上基金募集。达晨创投、东方富海的募资规模都在40亿元以上。
高瓴资本在资本寒冬完成大额募资，其受托管理的资金来自全球性机构投资人，专注寻找跨越行业和市场周期的投资机会，少受市场周期性和短期影响。
黄明明告诉记者，他们的投资人既有互联网及科技领域的超级企业家，也包括国外一些知名金融集团、家族基金、基金会。“这些企业家见证了中国科技在资本推动下的成长历程，不管市场如何，他们相信具有企业家精神的优秀创业者是市场上最稀缺的资源。国外机构资金基本都是长线资金，经历过多轮经济周期，不会随意改变投资策略。”
一级市场马太效应突显
机构坚守投资策略
对于当前一级市场募资“冰火两重天”的情况，清科研究中心表示，在当前市场环境下，股权投资行业“二八效应”明显。在募资难的大环境下，投资人更加倾向于选择具有品牌优势和行业积累的头部机构。知名机构仍能获得大额融资，也表明投资者依然看好中国的股权投资市场。
盈科资本高级合伙人李兵认为，私募基金正在形成头部化趋势。“以后头部机构募资会更加容易，而其他机构会比较难，尤其是新机构，过去投资人还能接受老兵新团队的组合，现在对于没有经过验证的业绩更加谨慎了，新机构想要脱颖而出越来越难。”
华映资本创始管理合伙人季薇表示，现在投资机构募资的状况，类似于创业企业的融资情况，资金越来越往头部企业集中，头部基金会拿到市场上绝大多数的资金。一级市场投资在中国发展了一二十年，前面的阶段是百花齐放，现在开始回归理性。
黄明明强调，投资行业的马太效应还不是“二八分化”，而是“一九分化”，10%的机构募走了90%的钱。资金向头部机构聚集的现象会越来越明显，中小机构的淘汰在未来一两年会大批量发生。
对于行业分化，李兵认为事情可以从两方面来看，对头部机构来说这是机会，竞争门槛提高了，之前过热的市场也能降降温，更审慎地去做投资成功率更高。“我们整体仍然看好中国，好的公司在什么时期都能投，坚持自己的投资策略，在有前景的细分行业做到前列，这就是抵御风险的方式。”
“越长线的资金、越专业的机构，这个时候会越主动。热钱消退，市场上的伪创业者减少，项目估值回到合理水平，对投资更有利。在市场低迷的情况下，国内外的投资人还在寻找优秀的机构，进行长线布局。”黄明明说。
中国当前正在不断聚集创新势能，长期价值投资在未来会获得更多期待和回报。在高瓴资本十周年的活动上，高瓴创始人张磊表示，经济发展的波动周期大家都会遇到，这时候必然会面临诸多挑战和困难。只要勿忘初心、苦练内功，将研究重新回到事物本质上，就能够从容面对各种挑战。
