记者俞国伟

据报道，6月7日，长春亚泰方面向中国足协递交了关于俱乐部申请证券市场上市的报告。与目前已在新三板上市的广州恒大不同，亚泰瞄准的是更加“高端”的A股市场，报告中称：“俱乐部近年来营销收入逐年攀升，各项工作都按照A股上市的要求标准实施，指标数据趋势向好，A股的上市申报准备工作也已全面启动。”

俱乐部普遍亏损亚泰何来登陆A股的底气

有炒股经验的人都知道，评价一家上市企业好坏最重要的两点，一是稳定性，二是经营业绩。在中超俱乐部中，亚泰虽然并不显眼，但恰好在这两点占据了优势：1、它是中国足球职业化以来仅有的一支从成立到现在，俱乐部投资主体不变、名称不变、主场城市不变的球队，历史达到21年；2、在中国足协前不久公布的《中超联赛商业价值报告》中，亚泰和延边是2016年中超俱乐部中仅有的两家盈利的俱乐部。

企业要想在A股上市，一项硬指标是“当前3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元”。众所周知，中超俱乐部基本上都是赔本买卖，亚泰凭什么能达标这项要求？实际上，在足协的报告公布后，很多人便对亚泰2256万元的盈利产生过质疑。目前中超俱乐部最大的收入来源是企业的赞助，而亚泰的胸前和背后赞助商，不是亚泰集团自己的企业，就是集团参股的企业，这种买卖如果放到股市上就叫“关联交易”，是要受到限制的。再者，“报告”中的数据并非来自第三方，而是以相关人士填写表格的方式进行统计，有多大的可信性不论，至少和上市公司的年报是无法相提并论的。

当然，亚泰目前仅仅是向足协递交报告，而非向证监会递交报告，所谓上市基本只是一个设想。要想登陆A股市场，亚泰先要进行股份制改造，还要走上市辅导、申报、上会等一系列流程，一切顺利恐怕也需要两三年，那时候中超是个什么情况谁能说得清。

足球产业特殊英国上市球队仅剩曼联

对于为什么想上市，亚泰方面表示，“一方面，我们能够从资本市场获得可观资金，支撑职业足球俱乐部规模化，促进高质量运行；另一方面，有利于职业足球俱乐部的市场化进程，提高公众认知度。”愿望是美好的，但能否实现却要打上大大的问号。

足球俱乐部上市最早从英国球队开始，最高峰时共有１８家足球俱乐部上市发行股票。但由于经营状况不佳，这些俱乐部之后又纷纷撤出股市，仍留在股市上的仅有2012年改投纽约证交所的曼联。而号称全球最能挣钱的球队，曼联虽然经营收入近年来持续上涨，但其盈利情况也并不理想，每年或赔或赚，大致持平就算很了不起的成就。

足球与其他产业存在明显的不同，一是充满不确定性，对于一般性企业来讲，常规的财务数据在几年内是具有可预见性的，但是一家足球俱乐部，收入很难准确预测；二是俱乐部赚到的钱基本上都要投入到买人、发放工资等“再生产”中，很难给股民进行分红。因此，足球俱乐部的股票很难具备真正的投资价值。目前22家上市的欧洲足球俱乐部市场表现普遍欠佳，“欧洲足球指数”近3年下跌了17.62%。德甲的多特蒙德可能是最注重“成本控制”的上市俱乐部，2000年上市时发行价是11欧元，此后股票一路狂跌，最低时只有1欧元。这种表现，除了刚上市时能募集到一定资金，此后再想通过增发等手段来“圈钱”是绝不可能了。相反，俱乐部上市后要求财务透明，受到的约束更多，花起钱来多少要考虑到大小投资人的感受。这也是为什么皇马、巴萨等顶级球队不考虑上市的一个原因。

联赛尚不规范买卖中超股票需要“铁粉”

不少经济学家指出，以当今世界足球产业现状，“足球俱乐部上市，更像是在消费支持者的热情；球迷花钱买到的不是股份，而是展示自己忠诚的工具”。2012年，曼联的股票上市时14美元，5年来最高涨至19美元，这对于很多希望一夜暴富的股民来说，无疑是要归于“垃圾股”行列。以曼联的盈利情况，现在股价还能维持在十几块上下晃荡，恐怕多半还要感谢其将近4亿、号称“世界最大的球迷”团体的忠诚度。

回到中超，新三板的恒大自2013年以来，至2016年4年累计亏损超过28亿元。虽然其成交价格从40元/股涨到了55元/股，但纯属一小部分投资人的自弹自唱，放到正常的股市，谁敢为这样的亏损大户买单？那种不求回报，把股票当成纪念品购买的“铁粉”毕竟只是少数。其实最大的问题在于，目前不仅是中超俱乐部离规范经营尚很遥远，连中国职业联赛本身也很难算得上是一个正常的“市场”，太多的不确定因素影响着中国足球产业的发展。因此，即便中超俱乐部真的登陆A股，股民也未必有敢去买卖的勇气。