随着中国稳增长压力增大，通缩预期出现加剧迹象，研究机构认为，当前调降基准利率的时机已经成熟。
1月CPI同比增速跌破1%，超预期降至0.8%，为五年多以来的新低，引发市场人士对经济走向通缩的担忧。
海通证券首席宏观分析师姜超表示，从CPI中非食品和食品价格两方面来看，中国通缩魅影再现。当前美元走强，国际油价仍低迷，中国PPI和CPI非食品价格在2015年上半年仍不容乐观。而CPI食品价格中，猪肉价格影响很大，目前内需不足，猪肉需求处于历史低位，预计2015年上半年前，猪肉价格很难大幅上升。
他认为，短期经济低迷，通缩加剧背景不改，央行实施货币宽松兼备必要性和可行性，再次降准、降息均值得期待，“再次降息的时机或已来临。”通缩是当前经济的最大风险，必须降低高企的贷款利率，未来仍需进一步加大宽松货币政策力度。
此前，央行已经打开了本轮降准、降息通道。2014年11月22日，央行下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。
2015年2月5日起，央行下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
方正证券发布报告认为，保持实体经济资金使用成本的稳定，就要保证真实利率的稳定。通胀率走低，意味着真实利率也就是资金使用成本上升，如果2月CPI同比增速继续偏低且未来几个月大幅提高的概率不大，那么为了维持真实利率的稳定，降息的概率就很大。
其预计，2月CPI同比增速可能也不会高于1%，下次降息时间很可能在“两会”后。
澳新银行大中华区首席经济学家刘利刚认为，中国的PPI和CPI增速下滑速度可能更快、更大，因此，也不排除CPI增速在今年年中跌至1%以下。通胀的这一走势无疑将对中国的货币政策产生较大影响。
他建议，中国政府需要通过货币政策和结构改革“双管齐下”来因应通缩风险和经济下行。货币政策方面，央行应该继续降准100个基点，此外央行今年还可能降低存款利率50个基点。
（来源：财新网）
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