原标题：本周三大指数增强组合均跑赢基准【天风金工吴先兴团队】

指数增强组合表现

我们分别以沪深300、中证500、中证1000指数为基准构建指数增强组合，组合的表现如下图：

各指数增强组合表现如下：

沪深300增强组合本周超额收益0.43%，本月超额收益0.43%，本年超额收益8.28%； 中证500增强组合本周超额收益0.61%，本月超额收益0.61%，本年超额收益9.61%； 中证1000增强组合本周超额收益0.51%，本月超额收益0.51%，本年超额收益11.86%

因子多头超额收益表现

我们以因子过去10年的IC均值判断其多头方向，IC均值小于0则取值小的为多头，IC均值大于0则取值大的为多头。因子多头组合为每月末取因子多头前10%的股票等权构建组合，多头超额收益计算方式为多头组合收益-全市场等权组合收益。

本周因子的多头超额收益表现见下图，本周内标准化预期外盈利、三个月真实波动率、单季度ROA、单季度ROE、单季度ROE同比变化等因子的表现较好，而特异度、一致预期PEG、三个月反转等因子的表现较差。

本月多头超额收益表现见下图，本月内标准化预期外盈利、三个月真实波动率、单季度ROA、单季度ROE、单季度ROE同比变化等因子的表现较好，而特异度、一致预期PEG、三个月反转等因子的表现较差。

过去一个月多头超额收益表现见下图，过去一个月内三个月真实波动率、总市值对数、标准化预期外盈利、账面市值比、市销率倒数TTM等因子表现较好，而三个月日均换手、一个月日均换手、特异度、一致预期PEG等因子表现较差。

本年内单季度ROA、标准化预期外盈利、单季度ROE、非流动性冲击、总市值对数因子表现较好，而一致预期PEG、单季度营业收入同比增速等因子表现较差。

最近一年内单季度ROE、单季度ROA、标准化预期外盈利因子表现较好，而一致预期PEG、三个月反转、单季度营业收入同比增速等因子表现较差。

不同时间段内的因子多头超额收益表现如下表：

因子多空收益表现

多空收益能够反映因子的选股能力。本周因子的多空收益表现见下图，本周内标准化预期外盈利、单季度ROE、单季度ROA、单季度净利润同比增速、单季度营业利润同比增速因子的表现较好，而三个月反转、特异度、一致预期PEG、一致预期滚动BP、三个月日均换手等因子的表现较差。

本月多空收益表现见下图，本月内标准化预期外盈利、单季度ROE、单季度ROA、单季度净利润同比增速、单季度营业利润同比增速因子的表现较好，而三个月反转、特异度、一致预期PEG、一致预期滚动BP、三个月日均换手等因子的表现较差。

过去一个月内标准化预期外盈利、一个月真实波动率、三个月真实波动率、单季度ROE同比变化因子表现较好，而总市值对数、一致预期PEG、特异度、三个月日均换手等因子表现较差。

本年内非流动性冲击、一个月反转、标准化预期外盈利、单季度ROA、单季度ROE、特异度等因子表现较好，而总市值对数、一致预期PEG等因子表现较差。

最近一年内非流动性冲击、单季度ROE、标准化预期外盈利、单季度ROA、一个月日均换手等因子表现较好，而总市值对数、三个月反转、一致预期PEG因子表现较差。

不同时间段内的因子多空收益表现如下表：

因子信息比表现

信息比能够综合考察因子的收益与风险。不同时间段内的因子多空收益信息比如下表：

因子的多空收益信息比表现见下图：

本周内标准化预期外盈利、单季度净利润同比增速、单季度ROE、单季度营业利润同比增速、标准化预期外收入、单季度ROA等因子表现较好，而一致预期PEG、一致预期市盈率TTM、特异度、三个月反转、一个月反转等因子表现较差；

本月内标准化预期外盈利、单季度净利润同比增速、单季度ROE、单季度营业利润同比增速、标准化预期外收入、单季度ROA等因子表现较好，而一致预期PEG、一致预期市盈率TTM、特异度、三个月反转、一个月反转等因子表现较差；

过去一个月内标准化预期外盈利、单季度营业收入同比增速、单季度ROE同比变化、单季度净利润同比增速因子表现较好，而一致预期PEG、一致预期市盈率TTM、总市值对数等因子表现较差；

本年内标准化预期外收入、标准化预期外盈利、非流动性冲击、特异度等因子的表现较好，而一致预期PEG、总市值对数、三个月真实波动率等因子的表现较差。

因子多空相对强弱走势

下图展示了近半年内各因子的多空相对强弱走势情况：

近半年内表现较好的因子有非流动性冲击、账面市值比、一个月真实波动率等因子；近半年内表现较差的有总市值对数、一致预期PEG、三个月反转等因子。

风险提示

市场系统性风险，有效因子变动风险。

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《天风证券-金工定期报告-因子监控及指数增强组合跟踪 2018-10-13》

2018年10月13日