功夫研报：要想反转此政策必须落地;钒价高企不平凡，钒钛龙头扬帆再起航
功夫复盘：
昨日情绪温度10，已进入冰点期，今日出现超跌反弹率提升。策略：1.极高风险偏好者，轻仓保持手感；2.普通风险偏好投资者，空仓。
行业挖掘机：
一、策略：阴跌不止，要想反转此政策必须落地，反弹行情参考2002年（东兴证券）
二、生物制品：CAR-T细胞疗法空间市场空间大，有望达58 亿元。复星医药、药明康德、安科生物（中泰证券）
三、攀钢钒钛：钒供需缺口短期难弥补且基本面上有支撑，钒价易涨难跌，钒钛龙头扬帆再起航（国泰君安）
情绪温度计：昨日两市上涨家数为271家；涨跌停比为26:153；涨跌5%比为18:578；炸板率为58%。通过各项指标得出情绪温度为10，对短线而言，这一数据代表市场已经进入情绪冰点期，叠加沪指跌破2500点，短线的超跌反弹易触发。策略：1.极高风险偏好者，待指数继续低开杀出恐慌盘后可小幅建仓保持手感；2.普通风险偏好者，空仓。
盘面回顾：前日的V型反转未能延续，昨日早盘指数集体低开，随后开启单边下跌之旅，股指再创四年新低。截至收盘，沪指大跌近3%，失守2500点，创业板指跌2.18%，逼近1200点。两市上涨家数不足300家，跌停超150家。用“杀人诛心”形容今日毫不为过。
板块梳理：板块昨日全线飘绿，盘面并无明显热点。填权相对强势，杰恩设计一度五连板，维宏股份、艾艾精工等逆势涨停；次新股集体杀跌，大烨智能等多只人气股跌停；白马股持续回落，康美药业大单封死跌停；中字头全线杀跌，中国交建一度跌停，中国石油大跌8%。
今日猜想：近几天指数除了高开低走便是单边下跌，不知不觉沪指已经跌破2500点，上文也跟大家说了，如今的行情用“杀人诛心”形容丝毫不过。对股市而言，现在便是至暗时刻。熬过去，便云淡风轻。今天没有什么机会猜想，只想跟大家说一句——纵使前方千难万险，功夫研报与你同在。
（一）策略：阴跌不止，要想反转此政策必须落地，反弹行情参考2002年（东兴证券）
1、多次强调积极的财政政策
2018 年财政政策方面，面对宏观经济下行压力，中央已经在多次会议上强调“积极的财政。政策要更加积极”，主要体现在多次强调加快地方专项债的发放、加大补短板的力度，同时降低企业的经营负担。
2、减税降费或是市场反弹的助推剂
2001年6 月份，国务院宣布国有股份减持，股市开始暴跌。进入2002 年，管理层不断传出利好，降低存贷款利率、浮动佣金、市值配售新股、国有股停止减持、外资参股证券公司和基金公司、以及降低企业税负等系列措施，使股市在2002 年上半年稳步上升。预期后市宏观政策的表象与2002 年相似。我国税负仍存在一定的可降空间，为我国实施减税降费奠定一定的基础。
3、为什么有大概率会减税降费？
当前市场表现持续低迷。从2018 年3 月份以来，市场经历了长达6个多月的低迷时期，上证综指累计跌幅超过10%。市场的下跌一是由于贸易带来的超预期因素，二是去杠杆使得社融增速下行，投资乏力，三是消费增速表现疲软。因此减税降费是众望所归。
4、一旦反弹来临，买什么？
反弹期关注小市值。个股反弹力度与市值呈现显著的负相关关系。市值越小的股票，反弹力度越大。市场要迎来反转，仍需等待减税降费等政策的落地实施。
（二）生物制品：CAR-T细胞疗法空间市场空间大，有望达58 亿元（中泰证券）
CAR-T 作为平台型技术价值大，长期适应症有望扩展、市场空间大，有望达到58 亿元。
1、政策落地，助力中国CAR-T细胞疗法正式进入产业化阶段
《细胞治疗产品研究与评价技术指导原则》正式落地，国内细胞治疗行业经历整顿和规范2017年重入正轨。2017年12月22日，CFDA出台《细胞治疗产品研究与评价技术指导原则》（试行）。
2、重点关注具备技术优势的企业
CAR-T疗法领域技术是核心驱动力，重点关注具备技术领先优势（临床进展、适应症和靶点、产业化能力）的企业。
复星医药（600196）：和Kite合作引入国际顶尖、已获FDA批准的CAR-T产品跻身细胞疗法第一梯队，制药、医疗服务和医疗器械的全产业链布局，生物类似药同样国内领先。
药明康德（603259）：CRO全产业链龙头、技术累积深厚，药明巨诺CAR-T产品已获批进入临床
安科生物（300009）：内生增长稳健的精准医疗标的。主营业务后续增长动力强劲。
3、风险提示：注意CAR-T疗法临床效果不及预期风险以及审批和管理的政策风险。
（三）攀钢钒钛：钒价高企不平凡，钒钛龙头扬帆再起航（国泰君安）
钒供需缺口短期难弥补且基本面上有支撑，钒价易涨难跌。攀钢钒钛为钒行业龙头，直接受益于钒价上涨。钒价高企伴随公司钒业务稳定发展，公司业绩有望持续提升。
1.易涨难跌，钒价高企不平凡，钒钛龙头再出发
1）公司经过转型，已成为专注生产、销售及研究钒钛产品的行业龙头企业。随着国内环保趋紧，钒渣进口被禁止，石煤提钒难以复产，钒供给将受限。而地条钢的取缔、螺纹新标的落地叠加钢铁行业景气回暖预计给国内钒市场至少带来 2.96 万吨的需求增量。
2）供需缺口短期难弥补，钒价易涨难跌，或维持高位。行业景气持续上行，公司作为直接受益方，业绩有望进一步提升。
2.钒行业竞争格局优化，公司成本优势明显
1）2011-2015 年钒行业景气下行迫使国内外供应商减少，行业集中度提高，行业竞争格局优化;而钒行业由于受限于原料来源钒钛磁铁矿的矿产分布，进入壁垒较高。
2）公司控股股东拥有丰富矿石资源，公司原料来源无忧、成本优势显著，受益行业景气上行弹性大。
3.钒价稳中有升，业绩将逐渐释放
钒电池应用前景广阔，未来或成为钒需求新的稳定增长点，支撑钒价稳中有升。 我们预计随着钒业务稳定发展并以钒价高企，公司业绩将进一步释放,有望超出市场预期。
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