证券时报记者 王君晖
日前，三季度主要宏观经济数据出炉，前三季度我国GDP增长6.7%，其中三季度增长6.5%，低于一二季度单季增速，与去年同期比也有所下滑。虽然GDP增速有所下滑，经济仍面临着诸多不确定性，尤其是外部风险逐步积聚，但整体来看，消费和出口增长稳健，仍有很多韧性和确定性能够对冲外部压力。
投资方面，9月份整体增速出现触底反弹迹象，主要受到了制造业投资反弹和民间投资持稳的支撑。从结构来看，制造业投资增速在加快，房地产投资增长速度略有放缓，但还保持在10%左右的较快增长。基础设施投资增长3.3%，进一步回落。但是如果连续起来看，这个回落的幅度在逐步收窄。随着“六稳”政策不断落实落地，以及一批重大项目在加快推进，下一步，基础设施投资有望进一步趋稳。
虽然三季度GDP增速出现下滑，但总体而言经济运行依然较为平稳，体现出较强的韧性。其中消费复苏和出口回升是重要稳定器。
出口增速回升，进口高位企稳，对经济增长起到支撑作用。三季度我国货物出口增长6.5%，较上半年加快1.8个百分点，进口增长14.1%，较上半年加快2.5个百分点。虽然中美贸易摩擦持续升级，但进出口未现明显下滑，9月单月出口增速、进口增速和贸易差额均较前两个月有所扩大。这主要得益于提高出口退税比率、人民币贬值、出口企业抢订单和贸易订单存在一定时滞等因素。
三驾马车中，消费仍然是第一大增长动力，前三季度对GDP累计贡献率高达78%，消费升级趋势保证了消费大体稳定，综合起来看，消费较快增长、消费规模扩大、消费贡献提升、消费结构升级，这样一种趋势还在延续。今后一个时期，随着我国发展阶段的变化，还有经济发展方式的转变，消费的基础性作用越来越重要。
但是，需要看到的是，当前制约消费增长的一些因素还比较多，居民收入增速回落、房地产支出对可支配收入的挤压等都将对消费产生一定程度的抑制，将会限制后续的增长空间。因此，一方面，要多措并举，努力增加居民收入水平，完善收入分配和社会保障，努力为居民消费提供收入基础。另一方面，要深化供给侧结构性改革，提升供给质量，不断满足消费升级的需求。
总体而言，前三季度国民经济仍运行在合理区间，保持了总体平稳、稳中有进的发展态势。但同时也要看到，外部挑战变数明显增多，国内结构调整阵痛继续显现，经济运行稳中有变、稳中有缓，下行压力加大。对此，政策面早已进行了相应的调整，但具体措施的落实及见效仍需要时间，需要市场给予更多的耐心和信心。
作者：王君晖
