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教育龙头股新东方教育科技集团 (NYSE:EDU)将于10月23日（下周二）盘前公布2019财年一季度财报。新东方股价在今年上半年维持高位震荡，但从6月份开始连续4个月收跌，10月初以来更是下跌了17%，目前较1月份创下的52周高位108.4美元已经跌去了43.3%。
除了面临教育行业的激烈竞争之外，近期监管层方面推出的新政策、有关美国收紧留学签证的猜测也对新东方造成重创。新东方的留学业务贡献的收入约为28%，因此美国收紧留学签证对其影响有限。
真正的打击在于年初以来的校外培训整顿潮，因监管针对的K12教育是新东方业务的核心。7月底公布的2018财年财报显示，新东方K12业务全年收入增长约46%，占总收入的约59%。
今年2月份，四部门就联合印发了《关于切实减轻中小学生课外负担开展校外培训机构专项治理行动的通知》，严禁校外培训机构组织中小学生等级考试及竞赛。到8月22日，国务院办公厅发布了《关于规范校外培训机构发展的意见》，规定校外培训机构不得聘用中小学在职老师，聘用外籍人员须符合国家有关规定。
最新的政策短期内无疑会缩减行业师资供给；而培训教师以取得教师资格证、替换未获证教师都需要成本。花旗分析师Mark Li估计，近50%的新东方K12教师可能没有教师资格，到2019年还将有约20%的K12教师受到影响。该机构因此将新东方的目标股价从123美元大幅下调至95美元，虽然仍然维持对该股的“买入“评级。
新东方股价走势，行情来源：英为财情Investing.com
虽然，有分析称此次行业洗牌料将减少中小型校外培训机构的数量，有助于新东方等行业龙头提高市场份额，但是后者的日常运营也可能会受到影响。在7月和8月，全国多地公布了校外培训机构的“黑白名单”。广州市教育局在7月初公布的首批“双有”（有照有证）和“双无”（无照无证）校外培训机构名单中，新东方赫然在列。除广州外，郑州市的黑名单上也出现了新东方的名字。
中金公司分析师吴越称，新东方可能被迫关闭部分不太合格的教学网点，这会导致短期收入受损，且增加过渡性成本，影响利润率。整体来看，中金公司将新东方2019财年的收入和非GAAP营业利润预期分别下调了0.5%和0.7%。
摩根士丹利分析师Sheng Zhong在评估教育行业新监管措施时指出，虽然新规则的影响已在很大程度上被计入，但对于教育基础设施和教师资质人更高要求可能会增加机构的成本。而且，未来对于培训课程、时长的更严格监管也可能会减少学生的辅导时间，这可能会影响公司的现金流收入。该分析师因此将新东方的评级从“增持“下调至”持股观望“，并将2019财年至2021财年的盈利预期削减9%-25%。
当然，也有分析师对教育行业保持长期积极态度。中信里昂在10月15日将新东方的评级从“落后大盘“上调至”买入“，认为监管方面的担忧令新东方等教育股被投资者超卖，预计教育板块的财报将有稳健表现。
对于截至8月份季度的财报，英为财情的数据显示，市场预期新东方的收入将同比增长27.4%至8.43亿美元，每股利润料为1.14美元。不过，鉴于新政策发布时间在8月下旬，监管影响可能尚不明显，投资者可能需要更多的信息才能更准确地评估其长期影响。
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