作者：化工裘孝锋团队
一、本周观点
1、美伊矛盾、沙特与油价
近期国际原油价格出现了一定的波动，主要受库存增加、经济增长黯淡等因素影响。再加上国内股票市场也出现了明显的下行，之前跟油价正相关的公司超额收益较为明显，导致相关公司股价出现了明显的调整。大家比较关心我们的观点有没有变化？
我们这里再次强调，我们对于油价的观点没有发生变化：油价大趋势从目前情况来看是要往三位数走，但是有个节奏的问题：11.6美国中期选举之前，我觉得不会特别夸张，不排除有反复；但11.6美国中期选举之后，油价大概率要往三位数方向走，把握这个节奏是非常关键的。
也有其他类似机构有这样的观点，这里举一个：Oxford Institute for Energy Studies指出，11月份生效的制裁措施影响可能达到2012年制裁影响的两倍，因为当前的闲置产能“从当前和历史层面来看都非常低，特别是相对于全球需求而言”。预计一年后油价可能上涨21美元/桶，而2012年实施制裁后油价上涨了10美元/桶。
特朗普对伊朗之前达成的六方会议，最不满的集中在两点：第一、协议未能涉及伊朗弹道导弹研发问题;第二、协议对伊朗核活动只能限制10年。这两点的变化对伊朗来说也是无法接受的，所以美伊矛盾短期看来很难调和。
此外，沙特记者失踪事件也在发酵。由于俄罗斯企图在英国领土上谋杀前间谍谢尔盖•斯克里帕尔及其女儿，西方国家对俄罗斯总统弗拉基米尔•普京进行一致谴责。在还没有明确证据证明这件事是克里姆林宫所为而只是有合理的怀疑时，西方国家就采取一致行动对莫斯科实施制裁。如果沙特的特工被证实要对谋杀卡舒吉事件负责，西方必须以同样坚定的态度对利雅得方面作出回应。否则就等于告诉世界各地的独裁者可以任意残杀他们的批评者，然后以各种荒谬托辞来避免报复。对于美国来说，如果不对沙特采取措施，道义方面的压力将会非常大！！！
2、蛋氨酸价格反弹。本周蛋氨酸国内均价涨至20700元/吨，周涨幅13.0%，供给方面，宁夏紫光检修仍未恢复生产，国内短期供给偏紧，成本上，原油价格上涨，带动丙烯等原料价格上涨，推动产品价格上涨，同时产品全球定价，人民币汇率波动，国内价格相比国际价格偏低，近期国内禽类市场盈利向好，近日有赢创报价从20000提至21500，蛋氨酸价格反弹。建议关注国内主要生产企业安迪苏（41万吨蛋氨酸产能）、新和成（5万吨蛋氨酸产能）
3、丙烯酸及酯价格上涨，PDH价差维持高位。本周丙烯酸成交价上涨450元，丙烯酸丁酯价格上涨200元，丙烯价格下跌115元，正丁醇价格下跌375元，丙烯酸价差扩大453元，丁酯和酸价差扩大132元。本周丙烯酸及酯需求正常，库存较低，丙烯酸酯价格上涨。PDH：丙烷价格上涨3美元，丙烯价格下跌115元，PDH价差缩小144元。我们维持对乙烷裂解制乙烯龙头卫星石化的推荐。
4、液氯价格维持高位。9月份国内氯碱市场受山东信发关停和节前氧化铝集中采购影响价格大幅上涨至年内新高，其中99%片碱最高至4300元/吨，液氯最高至900元/吨。本周山东信发、海力和协发等装置开工继续受限，目前山东地区主流价格继续维持在600元/吨的高位。目前华北氯碱厂家高浓度碱库存较高，开工难以提升，预计短期液氯价格继续维持强势，关注后期山东地区的装置检修情况。
5、原材料价格高位运行，R22、R134a强势运行。四季度北方采选厂开工负荷会降低，下游已经开始补库应对，原料萤石、氢氟酸价格高位运行以及液氯近期涨势猛烈。成本支撑下R134a本周走强，R22依旧笼罩在配额紧张氛围下强势运行：R22部分企业报盘维持在23000-24000元/吨；R134a市场成交价上涨至32000-33000元/吨；R125成交价格在27500-29000元/吨；R32实际成交价格在20000-21000元/吨；R410a主要成交价格在24000-26000元/吨。
6、炭黑市场稳定运行，N330参考7000-7600元/吨，环比持平。原料端煤焦油市场交投活跃，价格继续上行，较上周均价累计上调114元/吨，截止本周四主产区主流区间3800-4250元/吨；蒽油、炭黑油也上涨100元/吨以上。受原料端上涨影响，炭黑生产厂家推涨意向强烈，但下游汽车市场疲软，轮胎开工波动不大，需求弱势。本周炭黑行业开工率60.9%，环比上升2.6个百分点，供应稳定，炭黑市场稳定运行。
7、长丝需求偏弱，PTA价差继续收窄。本周涤纶长丝POY价格下跌300元/吨，FDY价格下跌300元，PTA价格下跌5855元，MEG价格下跌60元，涤纶长丝POY价差扩大188元，FDY价差扩大188元，PTA价差缩小263元，PX-石脑油价差缩小41美元。长丝POY现金流扩大到1000元以上，FDY现金流扩大到700元以上，PTA加工区间缩小到408元，PX价差缩小到587美元。本周长丝产销较差，江浙织机涤纶长丝库存扩大，PTA库存扩大到3.5天。我们认为，PTA会是未来两年聚酯产业链供需格局改善最明显的环节，有望成为2018-2019年相应公司业绩上最大的增量。建议继续配置我们的中国化工崛起组合：恒力股份、恒逸石化、荣盛石化和桐昆股份。
二、本周化工品和个股波动情况
1、本周涨幅居前的化工产品：
液氯（华东)(+66.7%)、硝酸（安徽金和)(+23.5%)、蛋氨酸（现货）(+13.0%)、维生素B2(国产80%)(+6.3%)、硫酸（苏州98%）(+5.3%)、丙烯酸（浙江卫星）(+5.2%)、二氯甲烷（华东地区）(+4.5%)、合成氨(河北新化)(+4.3%)、电池级碳酸锂(江西）(+3.2%)、硝酸铵（华北）(+2.6%)。
2、本周跌幅居前的化工产品：
TDI(华东地区)(-10.8%)、维生素A（国产）(-8.8%)、EDC(CFR东南亚)(-8.1%)、PTA(华东地区)(-7.8%)、丁烷(地中海FOB)(-7.1%)、丁二烯（上海石化）(-7.1%)、汽油（新加坡）(-5.9%)、纯MDI（华东地区）(-4.8%)、PA6(华东)(-4.5%)、PC(嘉兴帝人)(-4.1%)。
3、个股涨幅前五的是：
同益股份（+32.93%）、容大感光（+17.22%）、艾艾精工（+12.81%）、ST河化（+11.15%）、上海天洋（+9.14%）。
4、个股跌幅前五的是：
英力特（-29.07%）、丹化科技（-27.05%）、正丹股份（-24.36%）、世龙实业（-23.65%）、三聚环保（-21.85 %）。
三、本周推荐组合：
中国化工崛起组合：恒力股份、恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化和卫星石化。
本周其他推荐：中国石油、中国石化、华鲁恒升、新奥股份、神马股份、鲁西化工、新安股份、扬农化工、长青股份、沙隆达A、飞凯材料、晶瑞股份、江化微。
