摘要： 把握好稳增长、调结构、防风险之间的平衡，同时要求把握好货币供给总闸门
撰文|张银银
国庆假期，全球资本市场并不平静。
有媒体报道，新兴市场货币这两天又跌惨了。土耳其里拉、印度卢比、印尼盾，甚至是澳元也遭受“血洗”。
全球金融市场的动荡，也加剧了市场恐慌。全球恐慌指数VIX涨近30%至15.03左右。
相比之下，中国内地因为国庆假期休市而免遭波及。今天杠杆游戏也来谈谈新兴市场货币货币危机，以及对我们可能的启示。
相对大部分新兴市场国家，我国外储是较多的，关键时候很有用。而土耳其不同，尽管过去十多年，土耳其取得到了年均6%左右的增长，但其经常账户长期赤字。
最新的数据显示，一季度，该国经常账户赤字超过GDP的6%。
过去十年，土耳其发行的欧美外债超过5000亿美元，但其GDP2017年也才不到9000亿元。这个负债率可以想见。
而外储方面，土耳其只有800亿美元，任何风吹草动，都会让其法币里拉面临困境。
国际金融协会(Institute of International Finance)的数据显示，30个大型新兴市场的债务总额与GDP之比由2011年底的163%上升至今年第一季度的211%。
所以，如我们所见，阿根廷、巴西、南非等，日子都不好过，道理完全是一样的。
作为今年新兴市场货币的领跌者，土耳其里拉近日再度大跌。
土耳其里拉今年已经下跌近40%，货币大幅贬值也进一步恶化了通货膨胀。据路透社周三报道，土耳其9月CPI较上月环比上涨6.3%，远超路透社调查的分析师预期的上涨3.6%，显示出土耳其货币危机的影响已经扩散到更广泛的经济领域。
彭博社则指出，土耳其物价的飙涨，显示出土耳其央行此前加息策略收效甚微，而土耳其经济发展已显著放缓，土耳其央行可能已经无计可施。
用彭博社的报道总结便是，“土耳其现在是世界上购物最便宜的地方”。
就在人们为去土耳其“薅羊毛”，扫购奢侈品的同时，杠杆游戏在一个论坛上看到了一个值得深思的帖子。
一位土耳其安卡拉房产商表示，一年以来，我们经历了公投、选举和国家紧急状态，这一年我们一套房子也没卖出去。不幸的是，房地产市场进入了萧条期。尽管降价了，但是我们还是卖不出房子。不只是我们卖不出房子，其他许多公司也遭遇了同样的问题。
现在汇率跌了，房价在跌，但依旧卖不出去了。
要知道，土耳其的房产，在当地中低收入群体中，因其具有高稳定性，便一直深受爱戴，也是当地居民心中，最能保值升值的投资首选项目之一。
但现在，房价降了，购买者却寥寥无几。
据该论坛网贴爆料，“一方面里拉贬值、央行加息，导致贷款利率达到了25%，开发商还贷压力倍增。
另一方面，物价上涨，对房产的需求降低，房地产销售冷清。即便开发商降价、政府减息，购买者仍然寥寥无几。现在安卡拉的房地产项目大都已经停工。”
很明显，无论如何，我们的债务压力也是不小的。比如其他领域稳杠杆后，房价如果继续，居民房贷债务如果继续攀升，这会大大增加风险。
所以，提出遏制房价是非常必要的。
在杠杆游戏看来，目前虽然经济开始显示出一些压力，但是就业数据是不错的，甚至失业率持续几个月都在改善。注意，这还是完善失业率统计标准后的情况。
如我一直坚持的，只要就业无忧，适当放慢增速和负债，是可以的。
同时，近期主要经济体都在货币正常化，我们货币政策强调稳健中性，强调前瞻性、预调微调，维护流动性合理充裕，保持适度的社会融资规模，把握好稳增长、调结构、防风险之间的平衡，同时要求把握好货币供给总闸门。
这是相对克制的，只要不滑向放水的极端，就不是坏事。
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