原标题：中国经济增长的两个火车头有点跑不动了？
◎智谷趋势（ID：zgtrend）| 震谷子 综合自中金梁红等10月9日发表的《粤苏两省经济下滑凸显内外需隐忧》一文
哪里最能反映中国当下的经济结构？哪里是中国经济前行的火车头？哪里最能体现中国经济当下的问题？是相距一千三百多公里的广东省和江苏省。
广东勇于吃第一只螃蟹。广东省通过加工贸易和高新信息设备打开了出口经济的一片天，属于一张高颜值、爱闯荡的外向经济名片。
而江苏则为广东提供了吃第一只螃蟹的那个锅。江苏省通过传统制造业和新兴服务业打开了内需经济的一片天，属于一张有想法、高效率的内驱经济名片。
兄弟俩在全国经济总量中占比达21%，且经济结构具有很强的代表性。
可是在国内外经济环境的变化下，兄弟俩想冲也冲不起来了，双双碰壁。2018上半年，广东、江苏两省的实际GDP增速分别为7.1%和7.0%，较2017年下降0.4和0.2个百分点，且两省2季度名义增速下降均高达4个百分点以上。
来源：中金研报
受到中美贸易摩擦和自身外向经济的压制，广东省放慢了脚步；因为民企受挫导致的内需不振，江苏省也跑不欢了。
广东是出口大省，江苏的民企们贡献着投资和消费。这兄弟俩的磕碰，折射了中国经济未来的走势，还只是当下的缩影？
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今年1-8月，广东省出口累计同比增速仅为-0.4%（以人民币计，下同），大大低于全国同期的5.4%，且较2017年的+6.7%大幅下滑。剔除价格因素，出口下滑幅度更为显著。广东省经济高度依赖出口，其GDP中出口比重在47%左右，而全国只有19%；此外，出口交货值占广东工业企业营业收入比例亦超过1/4。因此，外需变动对广东的冲击往往会较为显著。
来源：中金研报
中金研报认为，广东省出口显著下滑既有其内在结构的问题，也受到外部环境影响。
广东加工贸易占比偏高，结构性问题更为突出。
今年1-8月，全国加工出口贸易增速为0，而一般贸易增速则达到9.5%。由于劳动力和土地成本上升，服装纺织、小家电等低附加值的出口制造业纷纷向内地省份和东南亚国家转移。
“我们最后还是签了离职合同”，一名今年4月被遣散的深圳三星电子通信公司员工说。三星最终仍“抛弃了”其在中国唯一一家生产网络设备的公司。该员工表示，本次遣散主要源于生产基地已经转移至越南，业务生产也要跟着转移。三星早在2015年已经在越南开设公司，2017年开始生产与中国一样的设备。
尽管近年来广东已经在持续推动出口制造业转型和升级，但目前其加工贸易占全部出口比例仍然有37%，明显高于全国的平均水平31%。
今年以来手机等电子信息行业出口增速下滑，对广东整体出口形成拖累。
电子信息行业占广东出口近一半，且广东占全国手机产量的45%，你手中的华为和OV都来自广东。2018年以来，电子信息产业出口景气度有所下降——
全国手机出口额同比增速从去年12月的33%下滑至今年8月的8.7%，计算机出口额增速亦从12%下降至6.7%；与之呼应，广东省电子设备制造业的出口交货值增速则从去年全年的11.9%下降至今年1-8月的10.3%。
中美贸易摩擦升级的影响可能也在逐步显现。
除去中美互相加征关税对贸易的直接影响外，近期全球多边经贸关系趋于紧张也推高了外需的不确定性，间接对企业预期造成扰动，从而对出口产生负面影响。制造业领先指标走弱即是一个例证：广东省9月制造业PMI为50.2%，尽管较上月有所回升，但仍低于近6年同期的平均水平51%。
除了出口受阻，广东省2018年上半年整体的经济运行状况也有一些需要警惕的地方。固定资产投资、消费总额和一般公共预算收支的增速都在放缓。
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中金研报认为，江苏经济增速下降则更多是受到内需不振、特别是民企营收利润增长减速的影响。
与广东不同的是，江苏省出口增速相对稳健，但生产和投资增速明显回落——
江苏省工业增加值增速从2017年底的7.5%快速下滑至今年8月的3.8%。此外，1-8月江苏名义固定资产投资累计同比增速仅有5.5%，较去年底下降2.0个百分点。
来源：中金研报
根据智谷趋势之前的文章分析，今年国内金融环境收紧，股市低迷，匹凸匹暴雷；环保风暴、税收严政等成为经济增长下行的主要原因。一方面，今年以来民企盈利被“挤出”、融资难度加大，而非国有企业在江苏省全部规模以上工业企业中占接近85%，明显高于全国的74%。
另一方面，化工、钢铁、建材及有色等行业在江苏省制造业中占比较高，以上市公司营业收入衡量，这些行业在全部江苏省非金融企业中占比为12%，但今年环保督查在长三角地区的力度明显加大，导致这些行业的产量增速出现下滑，拖累整体工业生产增速。
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中金研报认为，外需不确定性上升、政策失调加剧增长结构失衡是当前掣肘中国经济增长两个主要的因素，而广东和江苏经济面临的困境较为典型地体现了这两方面问题的影响。
经济从来都不只是数字的游戏，更何况国家必须保持经济的“稳中向好”发展，“排头兵”粤苏两省的经济异动，必须引起警惕。这两省的经济发展，既能客观反映出当下整个国家面临的经济困境，又能主动作为国家经济进行痛下决心的改革的先行者。
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