本报讯（记者文涛）这不是演习，这是真的！实施熔断机制后的第一个交易日，A股就因为暴跌被无情地两次熔断。昨天，2016年开市首日，沪指略微低开，一度反弹到距离上年末收盘点位仅1点的位置，但未能翻红，随后三波跳水，连续杀穿3500点、3400点两道重要关口。沪指围绕3400点反复争夺一个多小时后，下午1点13分，沪深300指数触及5%的阈值，引发A股史上首次熔断，两市暂停交易15分钟。恢复交易后，只用了5分钟，沪深300指数就摸到7%的第二个熔断阈值，按照规定，全天交易宣告终止。沪指收报3296点，跌6.86%，60日线和半年线均告失守。深成指跌幅更大，达到8.20%。
上周四，2015年A股收官之战大跌收场。昨天，2016年的开市之战令大家对今年的预期更加谨慎。据记者统计，此前25年的第一个交易日，沪指15涨10跌，多方占上风，跌幅最大的是2003年1月2日的2.73%。
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熔断机制
即在交易过程中，当价格波动幅度达到某一限定目标时，交易将暂停一段时间，类似于保险丝在过量电流通过时会熔断以保护电器不受到损伤。
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熔断期间如何申报或撤销？
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熔断结束后如何恢复交易？
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收盘价如何形成？
熔断至15：00未恢复交易的，相关证券的收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易），当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。
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转融通证券怎么办？
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大宗交易怎么办？
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熔断阈值
7%
5%
基准指数
沪深300指数
涨跌达到或超过7%的，指数熔断至15：00，相关证券当日不进行大宗交易。
触发熔断
股票及股票相关品种的竞价交易均暂停，新股发行、配股、投票等非交易业务可以正常申报。
涨跌达到或超过5%的，指数熔断15分钟；但如果尾盘阶段（14：45至15：:00期间）触发5%，将暂停交易至收市。
本版制图张莉
若14:45前结束熔断，大宗交易正常进行。
若熔断持续至15:00，当日不可进行大宗交易。
若15:00前结束熔断，出借、匹配、归还等正常进行。若熔断持续至15:00，上交所不接受新的出借和借入申报，已接受的继续匹配成交，应归还的顺延至下一交易日；深交所则停止出借和借入，应归还的顺延至下一交易日。
对上交所、深交所15：00前结束的指数熔断，熔断结束后，对已接受的申报进行集合竞价撮合成交，此后进入竞价交易阶段。
对于中金所，指数熔断结束前3分钟进行集合竞价指令申报，集合竞价指令申报结束后，立即进行集合竞价指令撮合，然后转入连续竞价交易。
上交所指数熔断于15：00前结束的，熔断期间可以继续或撤销申报。指数熔断持续至15：00结束的，熔断期间仅接受撤销申报。
深交所指数熔断期间，投资者可以申报、撤销申报。
中金所方面，沪深300指数触发5%阈值的，熔断期间不接受指令申报和撤销；沪深300指数触发7%阈值，或者相关合约收市前15分钟内触发5%阈值的，相关合约暂停交易至当日收市，其间不接受指令申报和撤销。
2015年12月4日，经中国证监会同意，上交所、深交所、中金所正式发布指数熔断相关规定，并于2016年1月1日起正式实施。目前境内市场以沪深300指数作为指数熔断的基准指数，即当沪深300指数较前一交易日收盘波动幅度达到一定阈值时，相关证券将暂停交易。
股市直击
股市直击
两市仅41只股翻红
昨天，去年曾上演的千股跌停重现江湖。两市2546只交易个股中，只有41只翻红，其中31只涨停，基本上都是连续涨停的次新股或公布利好消息后打点涨停的幸运儿。
昨日，江汉北路一证券营业部里，屏幕上显示沪深300指暴跌，触发熔断机制，股票暂停交易。记者李子云摄
四大原因致大跌
引入熔断机制的首日，A股触发两次，导致提前收盘。
首先可以肯定的是，熔断机制有预警和提示作用。市场人士认为，熔断机制在发达国家和新兴市场国家被广泛采用，对稳定市场发挥了举足轻重的作用，A股市场步入“熔断时代”，市场过度震荡将得以有效防止。
但为何仅仅在第一次熔断后不久，股市就再次出现大跌，以致提前收盘呢？专家分析有四大原因。
官方回应
官方回应
交易所提醒理性投资
昨天下午1点34分，沪深证券交易所双双发布实施指数熔断公告，提醒投资者注意交易风险，理性投资。
截至记者发稿时，管理层还没有对此有进一步表态。
市场担忧套现潮
市场担忧套现潮
证监会关于“股东不得减持本公司股份”的“18号文”即将到期，市场担忧套现潮。
在去年股市大跌时，各种救市措施出台。2015年7月8日，证监会发布的减持禁令，规定从即日起6个月内，A股大股东及高管不得减持股份。算起来，1月8日正是解禁日。大限将至，已经有不少受限股东捺不住减持的冲动。近期有些公司公告，大股东欲在1月开始实施减持计划。
专家分析
专家分析
无厘头暴跌更易恐慌
到底发生了什么？这恐怕是投资者最想弄明白的一件事。
第一创业证券武汉解放大道营业部高级投资顾问许新源认为，现有的一些利空因素无法解释昨日的暴跌。“比如人民币汇率大跌，限售禁令解除，外围市场大跌等等，并不能造成这么大杀伤力，至于所谓‘测试熔断机制’的猜测，更是无稽之谈。从大的方面来说，可能是进入2016年之后，国际资本流动产生了新的预期。另外，有传闻说，由于去年年末险资频频举牌引发广泛关注，管理层正在严查险资来源，有3家保险机构已被禁止买入——这一消息对市场的影响更大、更直接。”
他说，如果说昨天早盘市场有一定调整需要的话，那么后来的暴跌就是市场恐慌情绪逐步蔓延、加剧的结果。在不知道为什么跌这么狠的情况下，人们更容易恐慌。上午是主力主动减仓，蓝筹领跌，下午则是市场参与各方全线抛售。而熔断机制也形成了“负反馈”并投射到市场上，眼看要熔断了，大家都怕跑不出去，于是夺路而逃，加剧了下跌。
做空动能还没释放完
在许新源看来，由于触发了熔断，很多做空动能还没有释放出来，如果消息面上没有正面的东西出来，今天做空力量还会继续释放。“昨天的暴跌是非理性、不正常的，背后可能还有不确定因素，因此暂时还没有办法分析，此次需要释放的风险有多大规模，会持续多久。”
暂时以回避风险为主
新年伊始就遭遇当头一棒，投资者该怎么办？许新源建议，先以回避风险为主，把仓位降下来。特别是小亏甚至还有盈利的投资者，不妨先止损退出来，等待消息面进一步明朗。
人民币汇率大跌
人民币汇率大跌
人民币汇率突发下降，A股受其影响出现下跌。
1月4日，离岸人民币对美元早盘一度直线贬值至6.6080，较前一交易日6.5702的收盘价大跌了超过三百个基点。
注册制预期增强
注册制预期增强
对股票发行注册制预期增强，昨日下跌是市场对其的反应。2015年12月27日，全国人大常委会通过议案，明确授权国务院可以根据股票发行注册制改革的要求，调整适用现行《证券法》关于股票核准制的规定，对注册制改革的具体制度作出专门安排，从今年3月1日起生效。
无疑，注册制改革将大幅降低企业上市融资的成本。同时，还将实施严格的退市制度，对欺诈发行和重大违法的上市公司实施强制退市。
但有分析认为，从短期来看，注册制提速的消息理论上是利空。因为，注册制的施行将企业供给无限增加，必然分流存量资金，上市公司稀缺性减少，审批溢价将消失，A股估值优势不再，高市盈率面临挑战。
市场恐慌性抛售
市场恐慌性抛售
第一次熔断发生后，引发市场恐慌性抛售，继而导致第二次熔断，A股提前收市。
从理论上而言，触发熔断可以为控制交易风险赢得时间。但也有市场机构认为，当市场处于下跌中，熔断并不能改变趋势方向，反而会拉长市场的调整时间和空间。昨天，第一次熔断发生后，反而容易引发市场的恐慌性抛售，继而导致第二次熔断，A股提前收市。国金证券财富管理中心分析师黄岑栋表示，熔断的目的是为了平缓股指波动，然而也有可能在跌4.5%之后对股指有向下的牵引作用。
另外，随着市场情绪的恢复，不少抄底资金在股市剧烈调整中买入股票以来，获利可观，也增大了市场的抛压。（据新华社电）
