本报记者张应理

债转股惊现暴炒一幕

昨天，受B股大幅跳水逾6%连累，A股顺势进入调整，上证指数结束七连阳。不过部分债转股仍高歌猛进，其中，信达地产、锡业股份2只概念股涨停。

目前市场化债转股大幕已经拉开。值得注意的是，市场对债转股看法不一，有人说是股权盛宴，“赶紧买，不买就晚了。”有人却说市场化债转股不是免费午餐，是烫手的山芋。由此，债转股概念演绎出一场击鼓传花新游戏。在债转股概念出现分化的背景下，有主力借利好出逃，也有部分人逢低跟进。引得相关概念股换手率猛增，尤其是龙头股海德股份近两个交易日换手率更是高达30%。

债转股刮的一股什么风？

什么叫债转股？有机构人士解释称，是指将银行与企业间的债权关系，通过债权转股权。金融资产管理公司（AMC）将是处置的重要参与者，将不仅有助于缓解市场对银行不良资产压力，对A股构成宏观层面的利好。受益板块主要有三个，分别为AMC(资产管理公司)概念股、周期行业龙头股、银行板块。短期而言，债转股政策的推出极大激活了市场人气。

总的来看，债转股来了。从债转股的推进速度看已经超出市场预期。从市场角度看，债转股已成市场领涨主线。在乐观者看来，相关债转股需要发动一波像样的行情来实现换手，或展开跨年度行情。

市场化债转股将铺开

10月16日，首单债转股落地锡业股份，云南锡业集团与建设银行在北京签订总额近50亿元的市场化债转股投资协议。这是上周国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及《关于市场化银行债权转股权的指导意见》后，全国首单成功落地的地方国企市场化债转股项目。锡业股份也由此成为A股第一家直接参与市场化债转股的上市公司。

分析人士预期每年债转股规模将达到1000亿——2000亿元，全面铺开后或催生一万亿之巨市场空间。有消息称，机构都在盯着这场股权盛宴，市场各类资金企盼分享债转股的蛋糕。招商证券推出研报称，债转股催生AMC又一新增长点，预计短期内将以个案和试点为主，中长期内逐渐演变为常态化的资产处置方式之一，总规模将达到万亿级。债转股的推进需要各部委出台详细的配套措施和实施细则。

因此，上述机构认为，短期内债转股的机会以启动试点公司为主。重点关注AMC纯正稀缺标的海德股份动向。

海德股份

（000567）

公司是国内唯一一家拥有AMC金控管理牌照的民营上市公司，定增募资48亿元。

陕国投Ａ

（000563）

参股陕西金融资产管理公司，陕西唯一一家AMC资管平台。

信达地产

（600657）

控股股东信达投资为中国信达资产管理公司旗下企业，核心业务是不良资产经营处置。

东兴证券

（601198）

公司控股股东为中国东方资产管理公司。

风范股份

（601700）

拟投资设立苏州市风范资产管理公司。

鲁银投资

（600784）

持有山东金融资产交易中心6%股权。

闽东电力

（000993）

曾公告公司参股“海交所”从事不良资产处置。

泰达股份

（000652）

潜在的不良资产管理重组标的。

重庆水务

（601158）

参股的重庆渝康资管获得银监会发放的地方AMC金融业务资格。

浙江东方

（600120）

收购浙商资产属于地方性AMC，浙江省只此一家。

一拖股份

（601038）

公司控股股东实施股权重组，回购股东历史上“债转股”。

中钢国际

（000928）

本轮债务重组中推行债转股的国企。

长航凤凰

（000520）

实施债转股、并购重组后重新上市。

天津普林

（002134）

第二股东天津津融投获得金融资产管理牌照，潜在AMC重组标的。

“风口”上的重点公司一览